假设在股票价格估值过程中做出的决定
估算一家公司的股权股票价值并不是一件容易的事。这是因为，在估算股票价格时，并不是所有需要使用的数据都容易获得。这是因为数据是主观的。
这实际上是分析师根据他们对公司的看法以及基于此他们输入公式的数字的未来。
此外，稍微不同的数字用于公式会导致截然不同的结果。因此，分析师必须有充分的理由使用任何数字作为股票估值公式的输入。
以下是一些在股票估值过程中分析师通常需要做出的常见假设：
预测期
正如我们在上一篇文章中所学，股票估值分为两个阶段。第一阶段是预测期内的精确现金流估计。
超过预测期后，股票被视为一个不断增长的永续年金，并对其价值进行估计。但问题是“预测期应该多长或多短？为什么？”我们需要明白，这个问题的答案不是基于事实或证据的。
相反，答案是基于主观性和惯例。因此，完全取决于分析师来决定预测期应该是多久？
然而，投资者必须意识到改变预测期会对股票估值产生巨大的影响，因此必须对此保持警惕。
恒定增长率
预测期结束后，股票被视为一个不断增长的永续年金。这意味着它将在其永久生命周期内以恒定的速度继续增长。
这个增长率必须低于预期回报率，否则我们得到的结果将是无穷大，因为这将不再是一个递减的无限级数。
但是，那么这个恒定的增长率应该是多少呢？这又是一个很大的主观性问题。分析师在此决策中有很高的自由度。
同样，这一假设非常重要，因为在大多数情况下，永续年金的价值占股票价格的三分之二左右。
这里的错误假设可能会导致股票价格显著偏高或偏低。
资本成本
除了从投资中预期实现的回报外，涉及的风险水平也存在大量主观性。显然，难以跨行业和公司比较风险水平。
正因为如此，估算资本成本变得相对困难。市场在很大程度上能有效定价风险。
股权资本成本是利用过去几年的市场数据计算出来的。但同样，选择过去10年的数据还是过去15年的数据会使风险水平有很大不同。这也使得它成为一个主观决策！
未来的增长机会
此外，在预测期内估计的现金流是基于分析师对未来5到7年的看法，或者选择的预测期长度。但重要的是要知道，这些估计很少会准确。
考虑到商业周期大多是不可预测的，竞争对手的行为也是如此，我们明白了为什么我们甚至不能在短期和中期对未来有相对确定的认识。
因此，归根结底，任何股票估值就像一座建立在其假设上的建筑物。
一个好的投资者因此首先调查其假设的合理性和合理性，然后再决定股票估值是否公平。
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