什么是权益成本？ - 含义、概念和公式
理论概念
权益成本的概念在股票市场估值中非常重要。权益与其他所有投资类别一样，期望获得投资者的补偿。然而，与债务和其他类别不同的是，权益的成本从来都不是直接明了的。你可以查看所支付的利息率，从而立即知道公司的债务成本是多少。然而，权益持有者从公司利润中获取剩余价值，因此权益的成本是隐含的。
然而，为了估值目的，需要计算权益成本。如果不将权益成本加入折现率，我们将使用一个较低的折现率，这并不能反映投资的风险性。这可能导致选择错误的投资。因此，本文提供了一种如何计算权益成本的基础知识。
有两种方法可以计算权益成本。一种是我们即将讨论的方法，另一种称为“资本资产定价模型”。后者将在同一模块的另一篇文章中讨论。
假设市场价格正确：
在这种方法中，我们首先假设市场价格是正确的。既然我们知道市场价格就是公司未来所有股息的折现值，我们可以认为市场价格是永续年金的价值。使用永续年金公式，我们可以将市场价格表示为：
市场价格 = 下一年度股息 / 折现率
增长永续年金：
然而，在永续年金中，支付在整个资产生命周期内保持不变。因此，通过使用这个公式，我们假设整个股票生命周期内的股息支付是相同的。但事实上，我们知道这不是真的。实际上，股息通常会随着时间增长。因此，我们可以使用增长永续年金公式。这应该能给我们一个更好的近似值。
市场价格 = 下一年度股息 / (折现率 - 增长率)
重新排列公式：
所以，现在我们可以重新排列这个公式并求解折现率。折现率就是我们的资本成本，它将是重新排列公式后的输出。
折现率 = {下一年度股息 / 市场价格} + 增长率
所以，这里就是！我们推导出一个公式，该公式告诉我们市场要求的公司权益成本的估计值。
估算增长率：
由于增长率是此公式的重要组成部分，我们需要确保我们使用的是正确的增长率。我们可以用几种方法进行估算。
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首先，我们可以简单地计算过去的增长率。理解趋势后，我们可以假设过去发生的情况将继续在未来发生。
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或者，我们可以做出更明智的猜测。下一年度的股息增长率取决于今年投资业务的金额以及对这笔投资应赚取的回报率。因此，可以通过以下公式推导增长率：
*增长率 = 再投资比率 权益回报率**
再投资比率是公司预期保留用于业务的资金比例，而权益回报率是公司历史上的权益投资回报率。
刚开始时，这可能看起来有点复杂且充满公式。但实际上只有一个公式。其他公式用于推导单个公式中的组件。因此，计算市场要求的权益成本其实并不难。