使用内部收益率（IRR）进行投资决策的问题
在前一篇文章中，我们讨论了内部收益率的概念。我们讨论了如何使用它来做出有效的投资决策。
在这篇文章中，我们将看到内部收益率（IRR）数字的缺点和陷阱。我们将看到这些问题为什么使得IRR成为一个需要谨慎处理的数字，并且完全依赖于IRR规则的决策可能对公司不利。内部收益率（IRR）的问题如下：
问题#1：多个收益率
内部收益率（IRR）是一个复杂的数学公式。它接受输入，解决一个复杂的方程并给出答案。然而，这些答案并不总是正确的。
在某些情况下，现金流量模式是这样的，计算IRR最终会得出多个收益率。因此，我们不仅有一个IRR，而是有多个IRR。有时IRR数字甚至会变成负数，表明公司实际上正在损失价值。尽管我们知道实际情况并非如此。
经验法则是，如果现金流模式多次改变符号，那么公司就会看到超过1个IRR。这些数字因此不是完全准确的。它们只是复杂公式的数学错误的结果。在这种情况下，使用净现值（NPV）更好。
大多数公司必须选择的项目通常会有多次改变符号的现金流。有时在项目的后期需要维护支出。
有时在项目结束时处置废物需要支出。在每种情况下，内部收益率（IRR）都不是一个好的决策基础。
问题#2：多个折现率
即使现金流在整个项目期间没有改变符号，IRR仍然可能非常难以计算和在现实中实施。
我们必须仅在IRR大于资本的机会成本时才进行投资。但这里我们只讨论了一个资本的机会成本。
货币的时间价值告诉我们事实上有多个资本的机会成本，每年都会因为增加的年数而变化。
因此，要在这种情况下使用IRR规则，我们有两个选择：
- 使用每年的IRR和折现率值做出决策
- 或者，我们可以计算加权平均内部收益率（IRR）并使用该值做出决策
无论哪种方式，这都成为一种数学上的麻烦。这既难以理解又难以计算。正因为如此，公司通常更喜欢净现值（NPV）规则而不是内部收益率（IRR）规则。