估算项目现金流量：第一部分
乍一看，资本预算可能看起来非常简单。毕竟，它只有三个步骤。第一步是找到现金流量，第二步是找到合适的折现率，该折现率代表这些现金流量的时间价值和风险性，第三步是使用这两个输入，并以选定的利率对这些现金流量进行折现。
然而，在实践中，这并不是那么简单。在过程中会出现许多复杂情况。这些复杂情况通常是因为我们使用的变量都不确定。我们最多只能选择估计值。决定我们是否选择了正确的估计值非常重要。微小的变化可能会带来完全不同的估值。在本文中，我们将首先了解如何从会计利润中推导出现金流量，然后我们将更仔细地研究在估算现金流量过程中可能出现的一些复杂情况。
从会计利润中推导出现金流量
资本预算完全依赖于现金流量。它不关心项目的会计利润。然而，大多数时候分析师会有财务报表，谈论的是会计利润。因此，他们必须从会计利润中推导出现金流量。这可以通过调整会计师所做的两个调整来实现：
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会计师在收入赚取的期间计算收入。而现金流量需要在实际收到的期间计算。因此，需要进行调整。
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此外，会计师将现金流出分为费用和资产创建。但当我们考虑现金时，这只是流出。因此，在计算需要折现的现金流量时，这一假设也需要被取消。
只考虑增量现金流量
其次，重要的是要考虑每个项目作为一个单独的投资，并且只考虑由此投资决策产生的增量现金流量。例如，假设我们决定在一个我们已经租出每年10,000美元的物业上开设一家餐厅。这家餐厅的预期现金流入为每年25,000美元。
在这种情况下，即使名义上的现金流入为25,000美元，实际上我们只是额外赚了15,000美元。因此，我们的现金流计算中应使用15,000美元，而不是25,000美元。关键是考虑公司有无这项投资的价值。关键在于比较两种可能的情景并决定想要进入哪种情景。
这部分对于很多人来说可能是反直觉的。但请记住，我们只考虑由于这项投资而额外获得的美元。为什么我们应该考虑过去项目已经获得的收入来决定是否应该投资下一个项目？
附带效应
此外，考虑某些项目的附带效应也很重要。理论上，项目是独立工作的。但我们知道实际情况并非如此。许多项目的命运通常是相互关联的。
假设一家汽车公司正在决定是否推出一款新车。同时，新车型的销售将会减少该公司另一款车型的销售。新车型的销售将使旧车型的销售额减少12,000美元。
因此，在计算新车型的现金流入时，我们必须从中扣除12,000美元。这是因为没有该项目，公司拥有12,000美元，但有了该项目，公司面临损失12,000美元的风险。虽然可能会赚到更多的钱，但这是为了实施该项目而支付的附带成本。
因此，为了评估项目的真正价值，必须考虑附带成本。