计算企业自由现金流：方法#1（续）：固定资本支出的处理

在上一篇文章中，我们了解到企业自由现金流与经营活动现金流密切相关。主要的区别在于，企业自由现金流（FCFF）如何处理长期资本支出，而这些支出在常规现金流量表中是如何处理的。

常规现金流量表不会将长期资本支出计入经营活动现金流。相反，它会将这笔现金流出放在另一个部分，称为融资活动现金流。其原因是，目的是找出公司从日常运营中产生的现金流。

然而，当涉及到企业自由现金流时，目的已经改变。目的不再是关注现金流是否来自常规经营活动或一次性交易。这里的目的在于了解在给定年度结束时，股东们将剩下多少自由现金流。因此，在这种情况下，长期资本支出应包括在计算中。

这可能看起来是一个很小的差异。但是，错误地包含或排除固定资本支出是大多数学生常犯的错误。因此，在本文中我们将详细讨论在计算企业自由现金流时固定资本支出应该如何处理。

首先，我们需要澄清毛固定资本支出和净固定资本支出的概念。我们直观上知道毛和净的区别。同样的逻辑也可以应用在这里。

毛固定资本支出仅包括在特定会计期间对固定资产所做的增加。这些增加可能是由于购买新的固定资产。它们也可能是由于对现有固定资产进行资本化的改进或维修。因此，“毛”是指我们只考虑流出。

另一方面，净固定资本支出还包括流入。例如，我们可能在当年出售了一些机器。在这种情况下，会有正向的现金流入。因此，我们必须减少我们的流出量以达到我们所需的净资本支出现金流。

让我们通过一个例子来理解这一点：

如果我们今年购买了一台价值100美元的机器，并且在同一时期卖出了价值20美元的一台机器，那么：

毛固定资本投资为100美元

而净固定资本投资为100美元 - 20美元，即80美元

在计算企业自由现金流时，我们关心的是净固定资本投资。因此，如果我们分别得到现金流入和流出，我们需要在开始计算之前先得出净数。

基于上述概念，可能会出现三种可能的情况。让我们看看我们应该如何处理它们：

在给定期间内，可能只有对固定资产的增加而没有减少，即没有销售。这是一个简单的情况，因为在这里毛固定资本投资等于净固定资本投资。我们可以直接使用这个数字进行企业自由现金流的计算。

第二种情况也很简单。在这种情况下，我们直接得到了销售所得的现金和购买的现金流出。在这种情况下，我们可以像上面的例子一样减去这些数字，从而得到我们需要的净固定资本投资数额。

记住，这个数字可能是正数、负数或零！

最复杂的情况是现金收益和现金流出没有直接给出。在这种情况下，我们需要按照以下方式计算固定资本投资的净现金流：

首先，我们需要查看资产负债表上列出的固定资产的期初余额和期末余额之间的差异。第一步是使用公式推导出本年度固定资产的变化：

固定资产变化：期末余额 - 期初余额
我们需要调整这一变化，以反映出售旧资产所获得的收益或损失。这些收益或损失未反映在资产负债表上，而是反映在利润表上。因此，我们需要从收益中减去损失。所以现在，我们的公式修改为

固定资产变化：期末余额 - 期初余额 - 收益 + 损失
最后，如果单独提到已售资产的折旧并且我们尚未将其纳入计算，则还必须将其加到计算中。确保您之前没有将该折旧额添加过，以免重复计算。所以，我们的最终公式是：

固定资产变化：期末余额 - 期初余额 - 收益 + 损失 + 折旧

这种计算是在推导企业自由现金流时最难的部分之一。建议对这部分有良好的概念理解，以避免错误。

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