模型折现现金流

折现现金流（DCF）分析是现代财务分析的基础。因此，财务建模师广泛使用DCF分析。事实上，DCF分析可能是金融建模领域存在的原因。

在这篇文章中，我们将更详细地了解如何使用金融建模技术来创建折现现金流模型。

创建折现现金流模型是一项极其复杂且耗时的任务。这是因为DCF分析通常从所有三个财务报表中获取输入。EBITDA来自损益表。资本支出和其他长期费用来自资产负债表。现金流出如利率则来自现金流量表。

因此，可以说DCF分析使用了一种复杂的机制，其中从所有财务报表中获取输入以生成输出。由于这是一个复杂的机制，投资银行家通常会使用现成的模板进行估算。只有在考虑重要决策时，例如合并或分拆时，才会创建详细的DCF模型。

下面列出了创建DCF分析财务模型的过程。

任何公司的价值都可以通过DCF分析来确定。需要执行两个步骤。它们如下：

首先，需要决定准确的现金流量预测将持续多少年。然后，应明确说明增长率和折现率等假设。例如，如果财务建模师决定预测期为七年，则需要为此期间准备详细的预测。这是过程的第一部分，在此期间公司将被视为运营实体一段时间。通过此过程得出的价值可以视为公司总估值的一部分。
其次，将公司视为持续经营的企业。这意味着假设公司将继续提供现金流直到永远。因此，可以通过该公式获得公司的终值。这个终值被认为是公司总估值的第二部分。

公司的总价值通过将第一部分和第二部分的价值相加得出。对财务建模师而言，这意味着他们必须分别开发两个模型。最终的价值是通过将这两个模型的结果相加得到的。

然而，这个过程的两个步骤都对假设非常敏感。这意味着假设的微小变化可能会导致最终估值的巨大变化。因此，财务建模师必须确保假设是一致的。

期限内的价值：

运营实体的价值可以通过两种方式之一计算。

第一种方法只考虑公司的营业利润。这意味着最初不考虑融资和投资的影响。在后期阶段，将非营业资产及其可能产生的收入添加到营业价值中。这里的优势在于，融资和投资的影响与运营分离。这使财务建模师和模型的使用者能够更清晰地了解预期在未来几年内持续的利润。

第二种方法是从税后净利润开始直接计算。这种方法使财务建模变得简单。然而，它提供的信息分解有限。

在大多数情况下，财务建模师最好使用第一种方法。因为这样可以很容易地展示利率或其他融资安排的变化对公司期限内价值的影响。

终值：

DCF估值的第二部分包括计算终值。这也可通过两种方式进行。从计算角度来看，这两种方法都很简单。然而，它们可能提供的结果可能大不相同。由于终值占公司价值的50%以上，因此所采用的方法差异很大。

从计算角度来看，两种方法都很简单。一种方法是认为公司永续增长。另一种方法则是使用EBITDA倍数。可以通过对该行业其他公司的分析来推导出倍数因子。

总之，DCF分析是一种详尽而复杂的金融建模技术。只有当努力带来的回报能证明所需的巨大工作量时才应使用。同时，选择的方法必须谨慎，以避免高估或低估公司价值。

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