高收益债券
国际债券市场是一个庞大且多元化的市场。这些市场中发行的各种类型的债券可以根据其风险-回报特征进行分类。最安全的债券是由主权实体发行的。由于政府有权征税和必要时印钞票，因此这些债券被视为最安全的，提供最低的收益率。
由蓝筹公司发行的债券是下一个层级。这些债券也被认为是安全的，因此收益率较低，尽管它们高于主权债券。
接下来是在层次结构中处于中间位置的债券，这些债券是由财务状况不佳且可能没有稳定的现金流历史的公司发行的。与主权实体发行的债券相比，这些债券的风险-回报特征完全不同。这些债券被称为高收益债券。
高收益债券构成了整个债券市场的一个重要部分。据估计，高收益债券几乎占所有债券的20%。按价值计算，高收益债券市场的规模估计接近9万亿美元！高收益债券市场的巨大规模使得投资者无法忽视这个市场。
在这篇文章中，我们将更深入地了解高收益债券的概念及其如何融入投资者的整体投资组合。
什么是高收益债券？
债券市场对高收益债券有一个标准定义，该定义基于信用评级机构给出的发行人信用评级。
信用评级公司会研究公司的财务状况，并根据发行人的偿还利息及本金的能力对其进行评级。如果发行人获得的评级低于BBB+或Baa3，则此类债券被视为高收益债券。基本上，这些债券是由被认为具有投资级别的公司发行的，但其财务状况仍存在问题。这就是为什么这些公司必须支付更高的收益率以吸引投资者购买其债券的原因。因此，这种证券被称为“高收益债券”。
高收益债券市场的规模不是固定的，它会根据发行债券的公司财务状况的变化而波动。如果更多公司的评级低于投资级别，则高收益债券市场的规模将增加。相反，如果多家公司的财务状况同时改善，则高收益债券市场的规模将缩小。
谁发行高收益债券？
高收益债券主要由两类公司发行。
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第一类公司被称为“堕落天使”。这些公司以前被认为是投资级公司。然而，由于某些原因，他们的信用评级在最近有所下降。在大多数情况下，这些公司最近进行了杠杆收购。因此，他们的资产负债表上积累了大量债务，因此现在被视为风险较高的投资。
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第二类公司是那些一直低于投资级别的组织。这些公司的财务状况存在疑问。然而，很多时候，它们是并购的目标。或者，它们可能是近期显示出经济增长潜力的公司。正因为如此，这类公司常被称为“冉冉升起的新星”。
除这两类公司外，还有其他一些类型的公司也会发行高收益债券：
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没有投资历史的初创公司也经常参与高收益债券的发行。
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许多公司通过在债券市场上发行高收益债务来为其破产退出融资。
高收益债券的发行与整体经济状况高度相关。当整个经济处于牛市且投资者整体风险偏好较高时，高收益债券的发行量会大幅增加。相反，当整体市场形势转为负面时，高收益债券的发行量会急剧下降。
高收益债券领域是整个债券市场中相对较新的产物。它们被各种对冲基金和私募股权基金所普及，这些基金通过使用高收益债券能够获得比市场整体更高的回报。可以理解的是，高收益债券伴随着显著更高的风险。因此，这些债券必须由有经验的投资者购买，他们对债券市场有一定的了解。新手投资者直接投资此类债券很可能会亏损。