高收益债券的优缺点
在上一篇文章中，我们了解到高收益债券已经成为固定收益证券市场中最大的市场板块之一。然而，在投资者决定将一部分投资组合投入到高收益债券之前，他们必须了解这些债券所具有的各种优点和缺点。
本文将批判性地评估高收益债券市场的常见优缺点。
高收益债券的优点
吸引投资者将资金投入高收益债券的主要原因如下：
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多样化： 许多投资者使用高收益债券来多样化其债券投资组合。这是因为高收益债券与政府及企业发行的投资级固定收益证券相关性很低。事实上，这些债券的价格走势往往与其它债券相反。因此，它成为固定收益证券投资组合的一个很好的补充，并最终稳定了投资者的回报。
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更高的票息率： 毫无疑问，高收益债券提供的回报非常诱人。高收益债券的年收益率通常比普通债券高出2到3个百分点。因此，从长期来看，高收益债券提供的回报可能显著高于普通债券的回报。
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显著增值： 高收益债券的风险-回报特征与股票资产类似。这是因为如果一家公司的风险状况改善，高收益债券的回报会显著增加。
高收益债券的价格受公司财务状况和信用评级的影响更大，而不仅仅受外部利率的影响。因此，可以说高收益债券提供了显著的上升潜力，这吸引了许多具有较高风险偏好的投资者。
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违约率低于股票： 虽然高收益债券的回报与股票相似，但高收益债券被认为比股票风险更低。这是因为高收益债券对公司的资产有更高的索偿权，因此在支付给股权股东之前，必须先全额支付给高收益债券持有者。因此，尽管高收益债券的违约情况相当普遍，但与股票相比，风险要低得多。
高收益债券的缺点
高收益债券有许多众所周知的缺点。其中一些缺点如下：
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可赎回： 高收益债券的最大问题在于这些债券往往是可赎回的。这意味着承担风险的投资者可能无法完全获得他们的回报。
例如，一家公司在财务状况不佳时可能会发行高收益债券。随着时间的推移，它们可能会改善自己的信用评级，导致债券价值上升。
如果公司在这种时候赎回债券以避免向投资者支付较高的收益率，那么这可能导致投资者损失。更糟糕的是，提前赎回债券在高收益债券中相当普遍。
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流动性较低： 高收益债券不被视为投资级。因此，很少有机构投资者持有这些债券。由于机构投资者是定期买卖债券的主要群体，他们的缺席肯定会影响市场的流动性。流动性较低意味着投资者有时可能无法立即出售其持有的债券。
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多种风险： 普通债券仅面临利率风险和信贷风险。然而，对于高收益债券而言，许多其他风险变得相关。例如，投资者面临信用降级可能导致投资价值下降的风险。他们还面临负面事件对其影响更大的风险。
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更高的波动性： 高收益债券的波动性通常比市场上其他债券更高。经验数据的分析一再表明，这已经被投资者直观地理解。
经验数据的趋势清楚地表明，当市场表现良好时，高收益债券的涨幅远大于平均债务证券。然而，当整体市场表现不佳时，高收益证券往往是表现最差的。在经济衰退期间，高收益证券的违约数量往往会成倍增加。
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较短的期限： 投资于高收益债券的另一个缺点是这些债券的期限较短。较短的期限被认为是不利的，因为投资者无法锁定收益率较长的时间。更糟糕的是，许多高收益债券在到期前就被赎回，这使得实际期限更短。
因此，选择高收益债券的投资者经常面临再投资风险，即他们需要不断寻找新的投资机会，假设他们的投资将在短时间内返还给他们。
事实是，高收益债券只适合那些能够承受高风险的资深债券投资者。风险厌恶的普通债券投资者最好避免此类投资。