什么是STRIP债券？
STRIP是“Separate Trading of Registered Interest and Principal”的首字母缩写，通常指注册利息和本金的单独交易证券。虽然这个术语听起来很复杂，但实际上含义很简单。我们需要理解的是，当我们购买一个支付定期票息的债券时，我们实际上是在购买一系列现金流量的权利。例如，如果我们购买一个5年期、每半年付息一次的债券，那么我们实际上是购买了十次票息支付的权利以及一次本金支付的权利。因此，我们实际上是在购买十一笔独立支付的权利！而STRIP债券正是将这一单一债券转换成十一种不同的证券。本文将讨论如何进行这种转换以及这样做的好处。
STRIP债券是如何运作的？
STRIP债券通常由美国政府发行的证券转换而来。一般来说，美国国债如果到期期限超过10年，则有资格转换为STRIP证券。
STRIP债券是由投资银行和经纪公司创建的。这些公司通过记账收据从政府处购买证券。这意味着财政部会做一笔记账，确认这些公司拥有基础证券。然而，实际的证券不会被发放出来，直到支付给政府。
基于这些记账收据，投资银行创建了一个新的特殊目的工具（SPV）。然后，投资银行根据债券的现金流模式创建出不同的证券。例如，在上面的例子中，投资银行会从每个五年期每半年付息的债券中创造出十一种不同的证券。这些证券随后作为零息债券出售给不同的投资者。实际上，来自同一债券的现金流被剥离并分别出售给了不同的投资者。
每种这些十一种证券将根据其折现现金流价值出售给不同的投资者。该现金流价值的计算考虑了市场上的当前利率以及到期期限。由于证券是由美国财政部发行的，信用风险几乎为零。投资银行创建的特殊目的工具会在收到财政部付款时向投资者付款。
需要注意的是，STRIP证券有一个活跃且流动性强的二级市场。因此，即使这些债券是零息债券，投资者也不必持有至到期。他们可以在需要时随时在二级市场上出售这些债券以变现。
购买STRIP证券的优势
STRIP证券受到广泛类型的投资者的欢迎，这得益于这些证券提供的某些优势。其中一些优势如下：
-
较短的期限：购买国债的一个问题就是长期期限。国债的长期锁定期往往会让投资者望而却步。STRIP证券提供了多种不同的期限选择。因此，投资者可以选择投资于期限仅为六个月的证券！较低的期限加上美国财政部担保的现金流使此类资产具有吸引力。
-
更低的最低金额：投资者如果想购买国债，通常需要一大笔钱。例如，国债的最低面值为10000美元。个人投资者可能不想用10000美元的单一投资来锁定资金。这就是为什么许多投资者无法进行投资。STRIP证券可以低至几百美元就可购买。这一特点使得它受到希望投资小金额的投资者的青睐。
-
无再投资风险：国债会定期支付利息。然而，这些利息随后必须在到期前重新投资，以在整个债券期限内实现相同的回报率。在这段时间内，利率可能会下降，从而导致整体收益下降。而在STRIP证券的情况下，投资者投资的是零息债券。由于他们知道投资价值和到期价值，他们的利率是固定的，因此如果他们持有证券直至到期，就不会面临再投资风险。
-
税收优惠：有许多类型的STRIP证券可以包含在退休计划中。根据现行税法，STRIP证券将在退休前免税增长。由于每位投资者的资金中有一小部分用于债务证券，所以总是有大量的买家对这些STRIP证券感兴趣。
事实上，尽管STRIP证券是由私人实体发行的，但它们实际上是得到美国财政部支持的。因此，它们几乎没有违约风险。其他因素如期限和投资额也对小额投资者有利。这就是为什么它成为小额投资者如此有吸引力的选择。