catastrophe债券
catastrophe债券是保险公司用来保护自己免受巨额损失的一种非常复杂工具。2019年发行了超过120亿美元的catastrophe债券，这证明了它们的受欢迎程度。
catastrophe债券是一种超高风险债务，帮助保险公司即使发生灾难也能履行其义务。
在本文中，我们将更仔细地研究什么是catastrophe债券以及它们如何帮助保险市场高效运作。
什么是catastrophe债券？
一种catastrophe债券是一种合同，通常由保险公司作为发起人和投资者（通常是对冲基金和其他高风险投资者）之间的合同。
保险公司通常会利用投资银行来创建一个特殊目的实体，该实体与保险公司不同。这是为了保护投资者免受直接投资于保险公司可能产生的风险。此外，这个特殊目的实体是在税收效率较高的地点设立的。这有助于降低发行这些债券的整体成本。
在典型的catastrophe债券发行中，对冲基金和其他投资者购买由特殊目的实体发行的债券。通常，债券是没有风险的固定收益证券。然而，catastrophe债券的回报根据风险而变化。这些债券的性质根据外部情况而变化。
当发行这些债券时，会定义一些预设触发条件，例如佛罗里达州的地震或日本的台风。如果没有发生这些触发条件，那么投资者将继续获得他们的票息支付以及他们的本金支付，就像其他债券一样。然而，如果这些触发条件被触发，则投资者可能会失去全部或部分本金。然后这笔资金将提供给保险公司，以便他们能够向客户支付所需的索赔。
catastrophe债券的类型
可以根据引发这些债券的事件类型来区分catastrophe债券。
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有些债券是基于个别保险公司所遭受的损失水平而触发的。例如，如果AIG在佛罗里达州承保了许多房屋，并且佛罗里达州发生了洪水，AIG将遭受非常高的损失。
如果这些损失超过了预先设定的金额，比如5亿美元，那么catastrophe损失覆盖范围就会生效。因此，如果AIG由于索赔支付面临7亿美元的损失，其损失将被限制在5亿美元。余额2亿美元将由catastrophe债券的投资者报销。
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有些投资者不想将自己的风险基于某家特定公司的承保实践。例如，在上述例子中，AIG可能承保了过多的风险房屋。因此，有时触发器是基于整个行业的平均损失。
例如，如果整个保险行业遭受的损失总额达到10亿美元，那么catastrophe债券将被触发。通常会设定一个预定义的百分比，以确定在不同情况下投资者愿意承担的损失程度。
投资者投资何种类型的catastrophe债券？
如前所述，catastrophe债券的回报不可预测且可能变化很大。此外，这些回报基于天气和自然灾害等难以长期预测的结果。
这就是为什么catastrophe债券的期限很短，最长接近三年。
此外，catastrophe债券支付的利率必须非常高。这是因为投资者面临着可能失去全部或部分资本的风险。这使得catastrophe债券比股票投资风险更大，因此回报也必须与此相当。
正因为这种高风险，所有主要信用评级机构都将catastrophe债券评级为B+或以下，即低于投资级别。这就是为什么只有高风险投资者，如对冲基金和高净值个人，购买这些债券的原因。
为什么投资者购买这些高风险债券？
catastrophe债券是高风险投资。投资者不会为了赚取回报而把钱投入这些投资。相反，这些债券更像是对冲工具。这是因为这些债券的回报与市场上其他投资不相关联。
这些投资的利率被定义为LIBOR加上一定百分点。因此，即使利率上升或下降，这些债券的实际回报保持完全相同。此外，这些债券的回报与股市崩盘或动荡无关。因此，投资组合经理发现这些工具有助于分散风险。
总之，catastrophe债券是保险业的重要组成部分。正是这些债券让保险风险能够在许多人之间进行分配。如果没有catastrophe债券，再保险公司将在灾难发生时很难保持偿付能力。