什么是永续年金？ - 定义和概念

永续年金是企业金融中一个非常重要的概念。永续年金的概念使得对股票、房地产等多种投资机会进行估值成为可能。永续年金的估值理论上非常简单。本文解释了永续年金的概念以及计算所需的公式：

永无终止的现金流

在企业金融中，我们试图比较不同现金流的价值。有时，我们会用一笔现金额换取有限期的未来支付。然而，在永续年金的情况下，支付将永远不会停止。永续年金基本上是一系列永远不会终止的现金流。这意味着如果我们现在购买一个永续年金，支付了一定的现金额后，我们应该期望得到的回报将持续到时间的尽头。

永续年金的例子

尽管永续年金在一开始可能看起来不直观，但它却是必需的。有许多形式的投资模仿了永续年金的特点。

考虑普通股的例子。普通股本质上是对公司运营的一种投资。从理论上讲，公司具有无限寿命。因此，股东应该有权为了现在支付的股票价格而获得无限期的未来股息。正因为如此，普通股被作为永续年金来估值。

同样地，考虑房地产的例子。一旦支付了房地产的购买价格，所有者就有权收到无限期的租金支付。因此，房地产也按永续年金进行估值。

许多大学都有捐赠基金，这些基金多年来一直在支付奖学金给学生。他们已经这样做了几个世纪，并计划继续这样做。这些基金多年前由一位慈善家投资在永续年金中。现在它将继续支付奖学金直到永远！

为什么永续年金有有限的价值？

永续年金最反直觉的部分在于它有一个有限的价值。每个人都会问的问题是，如何能有一系列无限现金流却有一个有限的估值。答案是因为未来现金流的真实价值会不断下降。早期的现值较高。然而，在永续年金下，支付金额是固定的。因此，随着通货膨胀的不断增加，未来的实际支付金额会持续减少。正因为如此，非常遥远未来的现金流的实际价值将接近于零，虽然永远不会完全为零。因此，使用无限级数求和公式，可以计算出永续年金的价值。

永续年金的估值公式

永续年金的估值公式非常简单直接。如下所示：

[ PV = \frac{C}{R} ]

其中：

[ PV ] 是永续年金的现值

[ C ] 是每期收到的现金流量金额

[ R ] 是要求的回报率