估值优先股使用股息折现模型

股息折现模型除了预测普通股的价值外，还可以用来衡量优先股权的价值。

关于使用股息折现模型来评估优先股权，需要做一些假设和说明。

本文的目的是以易于理解的方式提供这些信息。

优先股：回顾

为了提醒读者，优先股是一种介于债务和权益之间的证券。优先股股东不会获得变动回报。

相反，他们像债务持有人一样获得固定回报率。因此，它不像普通股权那样面临风险，也不像债券持有人那样获得缓慢的回报。它处于这两者之间。

这是因为对优先股的支付不是法律强制的。如果公司盈利，他们必须在普通股东获得报酬之前收到固定的股息。

影响：

优先股的这些定义特征导致了某些影响。它们如下：

• 优先股的股息是固定的。因此，无需猜测股息支付模式。

  它是否会像股息折现模型那样保持不变，或者它们将以恒定速度增长，如戈登增长模型。优先股的现金流时间和金额几乎是确定的。

• 需要考虑的唯一风险因素是公司是否有权赎回优先股并将其注销。

  另外，如果公司在任何一年没有盈利，则优先股股东将不会得到支付。

优先股的估值：

优先股的估值是一个非常直接的过程。通常，优先股支付固定的股息。这个股息是股票面值的百分比。例如，一个面值为100美元且支付5%股息的优先股每年将支付5美元的股息。

因此，如果投资者的必要收益率为10%，则可以通过简单的公式计算出优先股的价值：

优先股价值 = D / r

其中，

D 是收到的固定股息金额

r 是投资者的必要收益率

因此，该优先股的价值将是 $5 / 0.1 = $50。

假设：

公式中未考虑的风险包括公司可能赎回债券或利润可能不会作为优先股股息支付的风险。因此，如果可以预见这些风险，那么从公式中得出的价值（在这个例子中是50美元）需要减少以反映这种风险。

• 可以使用二叉树模型、布莱克-斯科尔斯模型等期权定价模型来计算赎回期权的价值。优先股的价值应进行调整，因为优先股的购买者同时也在向公司出售赎回期权。

• 如果分析师预测未来某些股息可能不会被支付，则必须从优先股的现值中减去未支付股息的现值。

结论：

可以通过股息折现模型轻松评估普通优先股。普通优先股实际上就是永续年金！对于更复杂类型的优先股，首先根据模型得出初始价值，然后根据遗漏的风险进行调整。