利润私有化，亏损社会化

约瑟夫·斯蒂格利茨是我们这个时代最著名的经济学家之一。他在2008年的大衰退后批评了当前的经济体系。他说，当前的体系对富人有利。这已经不再是资本主义了。这是一种奇怪的资本主义和社会主义混合体，其中利润由私人个体分配，而损失则由纳税人承担。当时，这似乎只是一次性的事件。然而，自那以后，多次出现私人公司产生的损失需要由纳税人承担的情况。这就造成了道德风险成为常态的局面。在这篇文章中，我们将更深入地探讨亏损的社会化问题。

典型的故事

典型的故事涉及一个国家阳光产业中的公司。例如，美国以其世界一流的金融机构而闻名。另一方面，印度以其一流的信息技术服务公司而著称。

其中一个行业中的公司通过采取鲁莽的风险而变得过于庞大。很长一段时间，这些风险都得到了回报。此外，由于许多公司不再由创始人经营，而是由经理人管理，这些人根据所创造的利润获得奖励。这促使他们承担更大的风险。只要一切顺利，经理们会通过奖金赚取大量金钱。然而，一旦出现问题，经理们往往是第一个跳槽的人。因为他们比其他人都更了解内部情况。而且，一旦他们离开了公司，他们也不再对公司结果负责。

因此，当坏消息公开时，这些经理们已经带着他们的股票期权和奖金离开公司。这时市场陷入混乱。这些公司的股票遭到市场的猛烈抛售。最终结果是股东们的财富遭受巨大损失。从理论上讲，股东应该被允许亏钱，因为他们负有责任。然而，股东开始游说政府，声称如果他们的公司倒闭，他们不会是唯一受损的一方。由于这些公司规模巨大，许多其他银行和公司都有它们的敞口。因此，市场担心发生传染性危机，股价暴跌。

最终，政府被迫干预，以阻止血洗，借口是“保护小投资者”。政府在无人愿意投资的时候向这些公司提供贷款或股权投资资金。在一个资本主义体系中，犯错的公司必须倒闭并被更好的公司取代。然而，在这种奇怪的混合体系中，犯错的公司却利用公共资金得以生存。

社会化亏损的例子

• 最明显的社会化亏损例子是美国政府在次贷危机后推出的“不良资产救助计划”（TARP）。政府用纳税人的钱购买了这些有毒资产，而当时没有其他人愿意投资。

• 2001年，一家著名的印度软件公司萨蒂扬（Satyam）成为一起重大股市欺诈案的中心。该公司的估值一夜之间暴跌83%。公司创始人是整个欺诈行为的幕后主使。他伪造了收入、员工和定期存款来粉饰账目。他以虚高的价格质押了大量的股份以套现，所得款项被用于其他业务。在某种程度上，他实现了自己的盈利目标。然而，当市场崩溃时，印度纳税人不得不救助萨蒂扬。诚然，该公司现在是自给自足且健康的。但是，为什么纳税人要救助任何一家公司呢？如果他们不谨慎行事，就应该付出代价。这难道不是资本主义的基本原则吗？

• 类似地，2018年，印度政府正在救助IL&FS。IL&FS是一家基础设施公司，其金融债权涉及印度许多关键基础设施项目。然而，该公司对其财务状况处理得非常随意。这就是它未能支付未偿债务利息的原因。印度政府承认董事会成员为了增加利润而鲁莽行事。他们也能够享受自己鲁莽行动的成果。然而，当股价开始下跌时，印度政府担心其银行对IL&FS有巨额敞口。如果IL&FS允许倒闭，银行将不得不冲销大量贷款。这将进一步恶化印度银行业已经恶化的局面。因此，为了防止传染，印度政府正在救助IL&FS。

归根结底，同样的故事在全球各地不断上演。政府是时候放弃“大而不倒”的叙述了。资本主义是人类已知的最佳经济体系。但是，如果游戏规则没有正确执行，结果可能是灾难性的。