Shadow Banking - 意义、功能、优势与劣势

银行业或许是全球监管最严格的行业之一。资金在银行系统内的流动受到政府和监管机构的监控。然而，竞争压力迫使银行承担更多风险，并尽可能获得更高的投资回报率。这正是平行金融宇宙——影子银行出现的原因。

许多专家认为，试图监管银行业是一种徒劳无功的行为。这是因为影子银行系统为银行提供了一种规避任何监管的“免费通行证”。影子银行系统的规模时而增长，时而缩小，但它从未消失。影子银行在2008年灾难性崩溃后受到审查和打击，但仍然存在。

什么是影子银行？

要理解影子银行，我们首先需要了解银行业。银行接受存款并发放贷款。

换句话说，银行接受短期负债并发放长期贷款。这种借短贷长的活动也可以在货币市场中复制。

因此，如果一家公司设立一个货币市场基金，出售短期证券，并用所得款项发放长期贷款，那么它实际上是在进行银行业务。唯一的缺失就是银行牌照。

由于没有银行牌照，也不需要遵守任何监管规定。无需维持储备比率或资本比率，因此也不必从同业市场借款。影子银行可以执行银行的所有功能，除了不接受公众存款之外。由于大多数影子银行根本无意接受公众存款，因此这种安排非常合适。

影子银行的三大功能

任何机构要被称为影子银行，必须执行以下三项基本功能：

• 影子银行必须发行短期证券，并利用所得款项购买长期资产。现在的问题是，为什么投资者会购买一家未知公司的短期高风险证券？他们并不需要这样做。许多影子银行都得到了商业银行的隐性或显性支持，因此能够获得在政府市场上销售所需的信心。

• 影子银行机构必须具有流动性负债和相对缺乏流动性的资产

• 影子银行必须在投资时使用进一步杠杆。这些投资可以通过向其他机构融资来实现。

影子银行系统的优点

• 没有监管： 影子银行系统只有一个巨大的优点，那就是没有监管。由于银行业的监管如此严格，这一优点足以抵消其数百个缺点。

  不对通过销售证券筹集的资金进行监管，允许影子银行承担尽可能多的风险而不违约。合规程序和报告成本数以百万计，以及运营中断的情况都不再需要。

影子银行系统的缺点

• 无法获取现金：

  影子银行不受中央银行支持。 因此，它们没有备用资金来源，在存款人突然想要取款时也无法应对这种情况。确实，商业银行有时会间接支持这些影子银行。然而，在危机发生时，它们很难将资金转移到影子银行部门。这导致了影子银行不仅面临巨大的自身风险，还可能引发系统性风险。因为它们的业务创造的风险与银行相同，但却没有预防性的监管措施或安全网，以防事情开始出错。

• 被迫抛售：

  影子银行购买长期资产并用短期证券融资。但是，如果投资者对银行的健康状况产生怀疑，这些长期资产就必须立即变现。这导致一种被迫抛售的局面。

  首先，影子银行本身不得不对这些被迫抛售的资产进行减记。其次，由于供应突然增加，这些资产在市场上的交易价格开始下降。因此，持有此类资产的其他银行也必须降低资产负债表价值。这导致了一个恶性循环，即感知到的损失转化为实际损失。这就是为什么影子银行被认为对实际银行系统构成“系统性风险”。然而，无监管的诱惑如此强烈，以至于这些银行至今仍未被从系统中根除。

• 挽救声誉：

  2008年的崩溃暴露了许多商业银行业务与影子银行业务之间的联系。这是因为当这些影子银行开始倒闭时，它们经常得到商业银行的救助。商业银行这样做是为了保持自己在货币市场的声誉，以便在未来继续运营。

  然而，由于2008年的曝光，现在很少有银行愿意从事影子银行业务。任何被认为与影子银行有关系的银行，其股价都会立即下跌，同时也会出现大量现金提取。然而，这只是暂时现象，这种情况以前已经发生过多次。影子银行系统似乎在扩张和收缩，但正如上面所说，它并不会消失！