近期偏差

==========

在投资市场中常有这样一句俗语：“短期来看，市场是一台投票机；而长期来看，它则是一台称重机。”这句话通常用来强调长期投资的重要性。那些短期目标的投资者往往在股市中表现不佳。尽管如此多的强调长期投资，投资者们却经常关注短期事件，尤其是最近发生的事件。这种现象被称为近期偏差。在这篇文章中，我们将探讨什么是近期偏差以及这种偏差如何影响投资者的表现。

什么是近期偏差？

近期偏差的大致含义已经在上面提到了。然而，近期偏差的正式定义是：投资者倾向于对最近在金融市场发生的事件给予更多的重视的一种认知倾向。为了更好地理解这一点，我们可以将所做的决策视为过去经历的加权平均值。我们倾向于给最近发生的事件赋予更高的权重。如果另一个事件发生在五年前，则会赋予其较低的重要性。同样地，如果另一个事件发生在十年前，则我们往往会给予它更低的重要性。这与人类记忆的工作方式一致。人们倾向于回忆起列表开头的项目或最近发生的事件。

近期偏差如何影响投资决策？

近期偏差的最大误用是由共同基金和其他基金经理进行的。这是因为这些基金经理经常使用过去几年的良好回报记录来吸引投资者进行投资。他们通常不会提供任何比较基准。例如，他们可能会告诉投资者过去两年的回报率达到了每年19%，但不会告知该基金在此之前的表现如何。

近期偏差的问题在于它使投资者偏离了资产回报的周期性。一般来说，过去表现良好的资产未必会在未来继续上涨。相反，由于其周期性，过去表现良好的资产在未来可能更有可能表现不佳，因为资产价格往往会循环波动。受近期偏差影响的投资者可能会认为过去大幅增值的资产仍然具有吸引力。这使得他们在最高点购买股票变得脆弱。

受近期偏差影响的投资者倾向于外推当前趋势，并基于非常小的样本量预测未来。例如，他们可能只看到过去两个月市场的表现，并据此推断市场在未来十年的表现。

近期偏差导致投资者过分重视短期表现，而忽视了基本面价值。例如，在某些情况下，公司可能需要在短期内承受一些损失以确保长期收益。在这种情况下，如果投资者过分关注短期回报，可能会对公司造成更大的伤害。这种方法的问题在于它只关注价格表现，而不是基本面估值。这就是为什么近期偏差可能导致投资者遭受本金损失的原因。

近期偏差常常说服投资者认为这次的变化可能是永久性的。他们往往会忘记，从长远来看，资产类别确实会回归其均值。因此，除非行业发生了根本性的变化，否则情况可能并没有那么不同。

近期偏差导致投资者将所有资金集中在同一个篮子里。他们倾向于将所有资金投入到同一类资产中，即在过去增值最多的资产。鉴于这些投资者倾向于在最高估值时买入投资，这是一种危险策略。投资者对某一资产类别的非理性迷恋可能导致他们的投资组合受损。这是因为投资者的行为与正确的资产配置背道而驰，而正确的资产配置对于长期成功至关重要。

如何避免近期偏差？

近期偏差的根本原因在于从数据样本中得出的推论过于狭窄。因此，为了避免近期偏差，投资者必须确保查看不同类型的数据。例如，他们应该查看价格表现数据和基本面估值数据。此外，他们还应该查看较长时期内的各种指标。唯一避免近期偏差的方法就是不要短视。

重要的是，投资者要确保自己不受近期偏差的影响。正如我们在上文所见，后果可能相当严重。