比率分析的局限性

比率分析无疑是财务分析中最强大的工具之一。任何希望提高自己工作效率的投资者都必须投入更多时间来理解比率和比率分析。然而，这并不意味着它没有局限性。就像所有技术一样，财务比率也有它们的局限性。了解这些局限性有助于投资者理解可能存在的不足，并避免它们。以下是这些不足之处：

财务报表误导

比率分析面临的首要威胁是管理层故意发布的误导性陈述。大多数公司的管理层都知道投资者非常重视某些数字，如销售额、收益、现金流量等。而其他财务报表上的数字则不会受到同样的关注。因此，他们会在法律框架内操纵这些数字，使重要的指标看起来很好。这种做法在上市公司中很常见，被称为“粉饰报表”。投资者需要警惕这种粉饰报表的行为，并且在计算和解释这些数字基础上的比率时要格外小心。

不可比性

比较是比率分析的核心。一旦计算出比率，就需要与其他公司或与历史数据进行比较。然而，很多时候公司的会计政策不一致，这使得进行有意义的比率分析变得不可能。世界各地的监管机构都在努力使财务报表标准化。但在许多情况下，公司仍然可以选择会计政策，从而使他们的报表不可比较。

定量因素

时间序列比较是比率分析中另一种重要的技术。这被称为水平分析。然而，由于通货膨胀，许多时候时间序列比较是没有意义的。两家公司可能使用相同的机器并具有相同的效率，但其中一家由于更早购买机器而以较低的价格购入，因此其比率会更好。此外，由于机器是更早购买的，可能更接近于报废。但是比率并不能反映这一点。

主观解释

财务比率是关于企业应该如何运作的“经验法则”。然而，一些经验法则已经过时。因此，当公司采用新的商业模式时，比率显示该公司不是一个好的投资。实际上，该公司只是“非传统”。有些人甚至可能会称这些公司为创新者。对这类公司的比率分析不会提供有意义的信息。投资者必须进一步研究才能做出决策。