量化宽松（QE）：历史上的主要实例

量化宽松（QE）政策对于世界经济而言还相对较新。尽管如此，这一政策已经在世界各地广泛使用。理解量化宽松（QE）也意味着理解它在不同国家和不同时期的使用情况。本文列出了量化宽松（QE）的主要使用实例，如下所示：

日本2001年的量化宽松（QE）

日本可以说是量化宽松（QE）的发源地。2001年，日本首次实施了这项经济政策。其目的是为了应对日本面临的通货紧缩和持续下降的增长率等危机。

在长达五年的过程中，日本银行（日本央行，BOJ）持续向市场注入资金。据估计，日本注入市场的资金量超过了美国。考虑到美国经济至少是日本经济的三倍大，这个数字令人震惊。

然而，回顾过去，大多数专家认为日本的量化宽松（QE）实验是失败的。在该政策大力实施近十年后，日本的经济状况几乎没有变化。不过，日本银行仍然坚持使用量化宽松（QE）政策。许多批评者认为，继续使用这一政策最终会导致日本货币体系的崩溃。

美国的第一次量化宽松（QE 1）

美国联邦储备系统（美国中央银行）借鉴了日本银行的经验，在2008年次贷危机之后首次在美国实施了量化宽松（QE）政策。决定使用这一政策受到了媒体的强烈反对。许多人引用日本银行未能对其经济状况产生显著影响的事实来阻止美联储推行这一政策。

然而，美联储并未动摇。这也就是说，它确实实施了量化宽松（QE），并且规模很大。在第一次量化宽松（QE 1）中，美联储购买了政府机构（如房利美、吉尼梅和萨利梅）以及市场上可用的私人抵押支持证券等不良资产。

背后的逻辑很简单。各种类型的抵押支持证券根本没有市场！一旦高风险与这些证券相关联的问题浮出水面，就没有人愿意投资这些证券。因此，美联储将其全部市场纳入自己的资产负债表！这一行动的金融影响尚不清楚。然而，可以肯定的是，美国中央银行在2008年使用的第一次量化宽松（QE 1）政策使其避免了一场历史上规模空前的灾难及其带来的经济和地缘政治影响。

美国的第二次和第三次量化宽松（QE 2 和 QE 3）

美国中央银行即联邦储备系统在危机后的几年里继续无休止地使用量化宽松（QE）政策。2010年，美联储启动了量化宽松（QE 2）。这一次，美联储使用的是2008年投资所得的资金以及更多自己的资金。目标是尽可能多地购买国债。这样做是为了稳定因最近危机而受到严重冲击的政府财政。2012年又实施了一个类似的计划，并预计将持续到2015年底。这被称为量化宽松（QE 3），并因其长期性质而被戏称为“无限量化宽松（QE infinity）”。

英国的量化宽松（QE）

2009年，英国银行（英格兰银行）也效仿美联储，创建了自己的量化宽松（QE）政策。与美国类似，英国当时也濒临衰退边缘。英国银行认为，向系统中注入资金以避免眼前的灾难更为容易。随后，随着市场的冷却，损失可以逐渐分散并吸收，而不是一次性的灾难性打击，这将不可避免地导致经济崩溃。

因此，2009年，英国银行将利率降至0.5%。此外，银行从公开市场购买了约2000亿英镑的资产。如果考虑到这一数额占当年英国GDP的14%，这个数字是惊人的！政府的购买几乎是在市场上肆意购买一切，以弥补私人投资者信心缺失造成的损失。

随着时间的推移，英国银行继续注入更多的资金。最新的报告数据显示，英国银行目前在其账面上仍有约3750亿英镑的资产。这些资产的清算预期将在未来几年内对市场造成混乱。

欧洲的量化宽松（QE）

欧洲中央银行在面临多个问题的同时也采用了量化宽松（QE）政策，旨在为当地经济提供新的活力，鉴于债务危机和次贷危机同时威胁着经济。欧洲中央银行的量化宽松（QE）计划并不像其同行那样庞大。

量化宽松（QE）的历史表明，这一政策大部分未经测试。这一政策的效果或无效性只能在未来的一些实例结果公布后才能评估。