量化宽松与利率

量化宽松（QE）几乎影响全球的每一个市场。这是因为量化宽松影响了某些基本的经济因素，这些因素在世界各地是相互关联的。其中一个因素就是利率。量化宽松政策（QE）有能力以多种方式显著影响现行的利率。由于利率可以在一夜之间改变整个市场，量化宽松（QE）具有在一夜之间改变全球市场的内在潜力。本文将探讨量化宽松（QE）在短期、中期和长期对利率的影响。

量化宽松（QE）与利率如何互动？

量化宽松（QE）对当前经济中的利率有着深远的影响。它可能被美联储作为利率政策的替代品使用。然而，最终它反而会影响利率更多。

量化宽松（QE）政策与利率之间的关系可以说是非常简单的。首先，量化宽松（QE）政策导致利率下降，即在短期内和中期，利率会继续下降或保持稳定。

然而，在长期内，利率会上升很多。对于我们的目的来说，长期可以定义为五年或更长时间。这是因为量化宽松（QE）是一种相对较新的金融政策，其长期影响只能从理论上计算出来。没有太多实证证据来支持这些假设。

以下是在短期内和中期内导致利率下降以及在长期内导致利率上升的原因。前两个原因解释了利率下降的原因，而第三个原因则解释了利率在后期上升的原因。

间接信号

中央银行通常只在用尽其他选项后才采用量化宽松（QE）政策。这意味着量化宽松（QE）仅在利率已经接近零且不能再进一步降低的情况下才会被使用。在这种情况下，市场参与者有两种预期。第一种是政府将保持利率不变，而另一种预期是中央银行可能会提高利率。

因此，当中央银行采取量化宽松（QE）政策时，它们正在向市场发出间接信号，表明他们仍处于扩张阶段。这意味着几乎不可能在短期内提高利率。因此，短期利率继续下降或保持稳定，因为几乎不可能进一步提高利率。

流动性溢价

银行和私人部门出售的债券在其成本上附加了一个流动性溢价。这是因为这些债券有一个活跃的二级市场，可以在任何时间点将其变现（即转换为现金）。

市场上流动性的多少取决于系统中现金的数量相对于市场上证券的数量。因此，如果市场上有更多债券而现金较少，那么流动性就会减少。因此，所收取的流动性溢价较高。另一方面，如果现金较多而债券较少，流动性溢价较低，这将以降低中期利率的形式反映出来。

量化宽松（QE）政策创造了第二种情形，即市场上的债券较少而现金较多。这是因为在量化宽松（QE）政策下，中央银行购买债券并释放现金。因此，流动性溢价下降，导致中期利率下降。

通胀溢价

量化宽松（QE）政策在短期内和中期降低利率。然而，在长期内，它却做了完全相反的事情，即提高了利率。这是因为量化宽松（QE）政策本质上是扩张性的。如果长期执行扩张性经济政策，会导致市场上的通货膨胀。中央银行的基本目标之一是保持低通胀。因此，当市场出现失控的通货膨胀时，中央银行被迫提高利率以控制价格。因此，扩张性政策本身会在较长时期内导致利率高于之前的水平。

因此，在大约五年或更长时间内，量化宽松（QE）政策总是会导致利率反弹至高于之前的水平。

量化宽松（QE）缩减与利率如何互动？

在上面的段落中，我们看到量化宽松（QE）政策本身会带来结束。然而，有时中央银行会通过一种称为量化宽松（QE）缩减的反政策来突然终止量化宽松（QE）政策。

在这种情况下，利率几乎会立即飙升。由于中央银行突然从扩张转向收缩，市场陷入恐慌。这种膝跳反应导致市场暂时处于不平衡状态，利率飙升，直到恐慌平息，利率回落到正常水平，这略高于量化宽松（QE）期间的水平。

因此，量化宽松（QE）政策对利率产生了深远的影响。由于利率几乎影响到一切，从企业借贷到衍生品结算，这项政策因其能够显著影响经济而变得重要。