什么是负营运资本？

传统的财务分析师会认为负营运资本（即当前负债大于当前资产）是一个迫在眉睫的危险信号。这种观点根植于一个信念：公司必须始终有足够的现金来支付其短期债务，否则信贷将会枯竭，公司将会陷入困境。

然而，近年来，负营运资本在许多行业中已成为常态，比如零售业。像沃尔玛这样的企业已经将其整个业务战略建立在负营运资本之上。这种对负营运资本看法的转变使得它成为一个有趣的研究课题。本文将提供更多信息。

传统比率所暗示的内容

根据传统分析，投资者会非常关注一家负营运资本公司的现行比率。由于流动资产少于流动负债，这将向他们发出严重的警告信号。然而，正如我们将看到的，实际上情况是健康的。

现实情况是什么？

在一些业务中，例如零售业，从供应商处获取的库存是以销售或退货为基础的。这种做法已经成为大票零售商（如沃尔玛）几乎控制了货架空间后的常态，而货架空间又决定了人们购买什么。

因此，沃尔玛处于一个强势位置，供应商愿意为其提供宽松的贸易条款。这些条款规定，如果沃尔玛能在45天内售出库存，就应付款；如果不能售出，供应商则愿意收回货物。

沃尔玛一方面获得了45天的信用期，另一方面以现金方式销售给客户。假设需要10到15天的时间来实际销售库存，沃尔玛仍然可以拥有整整一个月的无息现金供自己使用。他们可以利用这笔现金进行财务管理或资助公司未来的增长。如果在45天内未能售出商品，他们可以选择退回库存或延长信用期。

因此，负营运资本的情况对于许多通过供应商提供的无息信用来满足运营支出的公司来说是有利的。