墨西哥货币危机（龙舌兰酒危机）1994年

墨西哥比索危机，也被称为龙舌兰酒危机，是南美大陆首次出现的重大货币危机之一。由于这次危机，墨西哥比索几乎崩溃。政府濒临违约其国家债务，外汇储备降至危险低水平，最终墨西哥政府需要救助以维持财政稳定。此外，投资于墨西哥债券的外国投资者在一天内损失了15%的投资价值，并且从长远来看，损失超过40%的价值。考虑到债券是固定收益投资，这种情况是非常灾难性的，因为债券亏损几乎是不可能的。

1994年墨西哥危机的原因

• 货币错配： 墨西哥政府面临严重的货币错配问题。这意味着尽管墨西哥政府的所有收入都是以比索计算的，但它们发行的大部分债务可以转换成美元。因此，墨西哥政府欠的是美元债务，而他们的收入却是比索。

  理想情况下，政府可以通过市场将比索兑换成美元并偿还债务。然而，墨西哥政府维持与美国的汇率挂钩。这意味着墨西哥中央银行会进行外汇操作以保持其债务相对于美国的价值稳定。因此，他们需要美元储备来进行这些操作，所以没有足够的美元来偿还贷款。

• 比索高估： 墨西哥政府维持与美国的汇率挂钩。因此，比索的价值会随着美元同步浮动。因此，如果美元价值下降5%，墨西哥政府会进行外汇操作以确保比索的价值也下降5%。

  如果一个国家存在失控的通货膨胀，那么保持汇率挂钩可能会非常危险。墨西哥的情况就是这样，政府大量创造信贷，导致通货膨胀失控。如果比索是一种自由浮动的货币，它会大幅贬值。然而，由于比索被挂钩，它的价值保持稳定，这导致了严重高估。这可以从进口激增和出口减少中观察到。

• 经常账户赤字： 墨西哥政府还面临着巨大的经常账户赤字，这部分赤字主要由对墨西哥股市的证券投资融资。短期内，这似乎无害。然而，证券投资可以在短时间内离开国家，因此它是为如此重要的经常账户赤字提供资金的不稳定基础。墨西哥政府为此付出了代价，后来见证了大规模资本外流，且没有任何途径为其赤字融资。

• 期限错配： 除了货币错配，墨西哥政府在其债务上也存在严重的期限错配。这意味着大量债务即将到期，几乎都在1994年到期。鉴于几乎没有储备来偿还债务，这是危险的。因此，在1994年，政府欠下了350亿美元的利息和本金支付，而只有60亿美元的储备，这让墨西哥官员感到惊恐。此外，墨西哥政府欠下的债务如此之多，以至于几乎无法通过借更多钱来弥补赤字。

• 政治局势： 墨西哥的政治局势也开始让投资者感到担忧。当时发生了许多高级绑架案，这表明该国的法律和秩序状况已经崩溃。此外，一位总统候选人被暗杀，进一步引发了投资者的恐惧。同时，墨西哥总统开始公开寻求他的外交部长、著名经济学家和工会的意见。媒体开始猜测形势的严重性，投资者在外汇市场上迅速抛售比索。

• 美国利率上升： 最后一根压垮墨西哥政府的稻草是美国利率上升。投资者在没有承担墨西哥经济带来的风险的情况下可以获得更好的回报。因此，投资者开始抛售以美元计价的墨西哥债务，转而购买美国国债。墨西哥债务没有买家，加上比索的快速贬值，墨西哥正走向困境。

1994年墨西哥危机的后果

• 放弃汇率挂钩： 墨西哥政府被迫放弃与美元的汇率挂钩，因为他们没有足够的储备来继续在外汇市场上交易和管理汇率。这导致比索迅速贬值，并在墨西哥引发相当大的经济、政治和社会动荡。

• 救助： 美国政府不得不救助墨西哥政府。这是因为墨西哥是美国的主要进口国。此外，墨西哥与美国接壤，该国的政治动荡最终会影响到美国。

  因此，美国政府设法筹集了510亿美元的救助资金，以缓解墨西哥的局势。作为交换，墨西哥必须将其石油储备作为抵押品。此外，墨西哥受到投资者的约束，必须遵循严格的货币政策和信贷扩张政策，直到其债务还清。

墨西哥债务危机是当一个国家试图通过中央银行的公开市场操作维持人为的高外汇率时可能发生问题的一个典型案例。