The Kraft - Heinz Fallout

2016年，卡夫食品和亨氏这两大财富500强公司合并，形成了全球最大的加工食品公司之一。超过50%的股份由沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司和巴西的3G资本持有。

这两家公司合并的主要目的是实施一种无情的成本削减策略。专家认为，这种策略可能是这些公司在收入停滞的情况下增长的引擎。

然而，两年后，故事似乎发生了变化。合并后的实体卡夫-亨氏已经减记了超过145亿美元的资产减值。这让投资者感到恐慌。股价在一天内下跌了25%以上！卡夫-亨氏还大幅削减了股息。该公司在上个季度支付了每股0.62美元的股息。但是现在，公司计划只支付每股0.40美元。这意味着股息减少了近33%，让投资者感到困惑和不安。

巴菲特的公司伯克希尔·哈撒韦在一天内损失了近40亿美元，因为减值已被宣布。这对伯克希尔·哈撒韦的影响是巨大的，尽管这似乎并不是一场生存危机，因为伯克希尔·哈撒韦只损失了其市值的1%。

在这篇文章中，我们将更仔细地看看导致卡夫-亨氏出现巨大困境的一些原因。

导致卡夫-亨氏下滑的因素

#1：成本削减：卡夫-亨氏在过去几年中已经成为无情的成本削减的代名词。公司最著名的是实施了一种零基预算政策。这意味着每个经理都必须在新一年中证明每一笔支出。这与传统的做法相反，在传统做法中，前一年的预算会进行调整以得出新的预算。这意味着经理们一直承受着降低开支的压力。

因此，许多经理可能会避免广告和品牌建设等费用。这在当时可能看起来是一场胜利，因为公司现金流出减少了。卡夫-亨氏声称其运营费用减少了17亿美元。然而，随着时间的推移，这降低了公司的品牌价值。

大多数减记的145亿美元属于无形资产，如商誉。这使得减值更加重要。这些无形资产使卡夫-亨氏能够持续在市场上以更高的价格销售其产品。商誉的侵蚀意味着公司承认其预期的销售额和利润比以往结果低25%！这可能会彻底改变公司的现金流状况，从而影响其估值。

无情的成本削减和短视的行为似乎毁掉了这家全球巨头的整个商业模式。

#2：消费者行为的变化：美国消费者在过去十年中变得越来越健康意识。在1990年代和2000年代，卡夫和亨氏销售的产品被大量消费。

然而，医学研究证明，加工食品对健康有严重的后果。这些研究表明，包装食品是糖尿病和高血压等生活方式疾病急剧增加的主要原因之一。这些食品还显示出与癌症的高度相关性。

因此，消费者开始购买更多新鲜和有机食品。这意味着超市不得不给有机食品更多的货架空间，而减少罐装产品的空间。加工食品消费的突然和快速下降对卡夫-亨氏造成了财务困难。此外，消费者心态需要多年才能形成并改变。因此，这种销量的下降可以被视为半永久性的。

#3：可疑的会计实践：卡夫-亨氏的整个戏剧始于证券交易委员会（SEC）决定向卡夫-亨氏索取一些记录。记者们得到消息，卡夫-亨氏正在发生一些非法的事情。

最终，公司披露SEC正在调查一些遵循的会计实践。卡夫-亨氏已经开始内部调查此事。截至目前，公司尚未承认任何不当行为。然而，已经重新分类了2500万美元以增加商品销售成本这一事实让投资者相信未来可能还有更糟糕的消息。

卡夫-亨氏正试图尽可能掩盖这个烂摊子。他们已经开始内部调查以找出问题的根源。此外，整个会计部门正在进行改组，以确保未来不会发生类似的情况。

总而言之，公司还面临着其他挑战。亚马逊进入包装食品领域意味着供应链即将发生变化。卡夫-亨氏发现自己正处于一个微妙的境地，如果想要在未来作为一个数十亿美元的企业存在，可能需要进行一些创新思维。