为什么投资者对倒挂收益率曲线感到恐慌？

在过去的一周里，美国投资者见证了自2007年以来首次出现的倒挂收益率曲线。倒挂收益率曲线是即将发生经济衰退的一个非常明显的迹象。这就是为什么收益率曲线的出现让股市和债市都陷入了一片混乱。

在这篇文章中，我们将了解什么是收益率曲线、什么是倒挂收益率曲线以及这些曲线背后的历史。

什么是收益率曲线？

美国国债被认为是世界上最安全的投资之一。这是因为美国政府目前是世界上最有实力的金融机构。美国国债完全依赖于美国政府的信誉和支持。因此，在当前的金融秩序下，它们被视为坚不可摧。

这些国债支付的利息被称为国债收益率。现在，美国财政部发行了各种不同期限的债券。有三个月期的债券，也有三十年期的债券。所有这些证券的相应收益率在图表上被绘制出来。这个曲线就被称为收益率曲线，因为它表示投资者根据投资时间长短获得的收益。

需要注意的是，国债收益率可以作为利率的代理。因此，国债收益率的增加或减少会对市场上的几乎所有投资产生影响。

什么是倒挂收益率曲线？

在正常情况下，投资者期望如果他们投资的时间越长，得到的补偿越多。这就是为什么收益率曲线通常呈现温和的向上倾斜趋势。当长期限的利率高于短期限的利率时，收益率曲线被认为是陡峭的。

另一方面，当短期利率高于长期利率时，收益率曲线被认为是倒挂的。收益率曲线反映了市场预期的利率。因此，倒挂收益率曲线表明，投资者在短期内要求更高的利率，而在长期内则要求较低的利率。这表明投资者首先预计短期内会出现现金紧缩。然而，从长远来看，投资者预计中央银行会干预并降低利率。

倒挂收益率曲线为何存在？

倒挂收益率曲线存在的主要原因是短期和长期证券的驱动因素不同。短期证券受美联储设定的利率驱动。而长期证券则受未来通胀预期的影响。

因此，当中央银行积极提高利率时，就会出现倒挂收益率曲线。这意味着投资者希望在短期内得到更多的补偿，因为政府设定的利率较高。另一方面，投资者愿意在长期内得到较少的补偿，因为他们认为加息会抑制长期通胀。

倒挂收益率曲线意味着什么？

历史数据显示，倒挂收益率曲线几乎可以肯定是经济衰退即将到来的信号。在过去50年中，这一指标仅一次失灵。

上述提到的短期现金紧缩往往是经济衰退开始的真正原因。当利率上升时，企业会搁置扩张计划。消费者也会推迟重大购买。因此，整个经济会放缓。

这一过程需要一些时间。因此，倒挂收益率曲线表明经济衰退可能在12到24个月内发生。

为什么这次倒挂收益率曲线可能不会导致经济衰退？

倒挂收益率曲线一出现，恐慌便蔓延到了股票和债券市场。因此，许多专家开始警告不要恐慌。专家们认为，美国经济的基本面仍然相当强劲。由于就业数据、通胀等都在控制之中，经济衰退的可能性不大。高盛公司的分析师也解释说，此次收益率曲线的倒挂不像以往经济衰退时那么严重。虽然十年期债券的收益率确实低于三个月期债券的收益率，但仍然高于两年期债券的收益率。

所有分析师一致认为，短期内不会出现股市繁荣。但他们也不认为会有负回报。据他们预测，接下来的几年将看到缓慢且温和的增长。不过，增长仍将保持在正值区间。