投资于未上市公司

有很多可供普通投资者选择的资产类别。普通投资者可以将资金投入到股票、债券、房地产、黄金、共同基金等。然而，有一些资产类别并不对每个人开放。

其中一个资产类别是“未上市公司”或私募股权。这些资产类别往往提供最佳回报，但同时也伴随着最高的风险。这就是为什么在世界上的大多数地方，进入这些投资的机会都是有限的。

例如，在美国，只有合格投资者才被允许投资于这一资产类别。证券交易委员会（SEC）在使用“合格投资者”这一术语时非常谨慎。

在这篇文章中，我们将更仔细地研究当合格投资者投资于未上市公司时所采用的投资策略。

分层投资

分层投资是在投资未上市公司时最常使用的策略之一。根据这一策略，投资者即有限合伙人将资金分配给基金管理人即普通合伙人。然后，这些普通合伙人将这些资金分配给各种各样的私募股权基金。

这意味着普通合伙人不会直接进行投资。相反，他们会引入另一层普通合伙人来代表他们进行投资。这种策略的主要优势在于它提供了更高的多样化。

与其专注于特定的部门或公司，投资者可以将其资金分散到多个投资中。显然，失败的风险大大降低。

分层投资也被称为基金-基金投资。这些投资通常被新接触未上市投资的合格投资者所使用。这种模式使他们能够快速扩大其投资组合，而不必担心风险。

当探索新的地理区域时，分层投资也很常见。普通合伙人希望引入另一层普通合伙人，因为他们带来了本地的专业知识。

投资私募股权基金

除了采用分层投资外，合格投资者还可以直接投资于私募股权基金。根据这种投资结构，有限合伙人与普通合伙人合作。

然而，普通合伙人不创建任何层次。相反，他们直接投资于某些公司。这是投资于未上市公司时最常用的模式。

有限合伙人对基金投资的底层公司知之甚少。相反，他们根据基金管理人员过去的业绩记录进行投资。

简单来说，基金管理人员的声誉对于基金至关重要。这就是为什么私募股权领域的基金管理人员往往获得较高的薪酬。通过私募股权模式投资的另一个优点是比分层结构更便宜。

由于减少了一层中间人，成本平均降低了两个百分点！这种系统的缺点是有限合伙人应该直接选择他们想要投资的基金。

为了正确做出这个决定，他们必须知道如何选择基金管理人员。此外，这些基金往往是相对缺乏流动性的。投资期限是固定的，不能在期限结束前收回。

直接投资

有时，有限合伙人即投资者只是跳过了寻找普通合伙人的整个过程。在某些情况下，他们直接向未上市公司投资，而没有中间人。由于没有普通合伙人，也没有与之相关的费用。

然而，说这种成本结构比其他安排更有效率是错误的。这是因为有限合伙人负责整个交易周期。

这意味着他们需要找到正确的交易机会，进行适当的尽职调查，进行估值，并在投资前了解可能的退出策略。这是投资未上市公司最具风险的方式之一。因为关于未上市公司应该如何以及必须运营的规定几乎没有。

因此，可以说投资者基本上是独立的。这就是为什么需要专家的帮助，而在没有这种专家帮助的情况下，投资者更容易犯错。

然而，许多有限合伙人通过这种方式取得了特别的成功。他们建立了自己的专业团队，这些团队执行普通合伙人所做的工作，但报酬要低得多。

这种方法受到许多人的青睐，因为它提供了对投资更多的控制权。尽管有这些优势，直接投资仍然是一个相当新的现象。直接投资的优势和劣势尚未经过实证分析。

总之，未上市股权是一种非常好的资产类别。它提供了卓越的回报，经常超过一般市场表现。但是，选择投资私人股本的方法必须在充分尽职调查后慎重考虑。