利率及其对小企业的影响

预测未来利率走势不仅对金融市场投资者重要，也对普通商人至关重要。这对小企业尤为重要，因为中央银行设定的利率会影响需求的增减。

问题在于，世界各地的大多数中央银行并没有明确宣布他们的意图。以美国联邦储备委员会（Fed）为例，它是全球最重要的中央银行之一。2013年，美联储将利率降至接近零，并有传言称可能进入负利率区间。然而，这种情况从未发生。在接下来的几年里，美联储没有大幅调整利率。直到2017年，美联储才开始积极提高利率。现在，在2018年，预计美联储将继续提高利率。

问题在于，美联储设定的基准利率影响所有人，包括小企业。这就是为什么小企业主需要更加关注这一情况。本文将解释利率操纵如何与商业周期联系起来。

中央银行与商业周期

必须认识到，在中央银行建立之前，几乎没有或根本没有商业周期。当利率由市场设定时，繁荣和萧条并不常见。自1913年联邦储备系统成立以来，世界一直处于繁荣与萧条周期的控制之下。较长的繁荣期意味着随后的萧条期同样难以度过。从人类角度来看，这种影响是毁灭性的，低收入成为常态，失业率飙升。

利率如何导致商业周期？

问题是，小企业主认为他们只需要在萧条时期小心。当经济处于繁荣期时，他们往往会因乐观而变得冲动，从而做出草率决定。实际上，每一次繁荣期都可能孕育着一次萧条。

这是因为，在繁荣期，中央银行人为地降低了利率。因此，一些原本不可行的项目突然看起来变得可行，小企业主开始借款来扩大业务。这些贷款通常是以较低利率获得的。然而，这些低利率贷款会根据当前市场利率定期重置。一段时间内，由于低利率，企业通过扩张获得了更多收入，利润也随之增加。

小企业的资产负债表上的债务不断增加。最终，在某个未来的时刻，中央银行逆转了低利率的趋势。这导致小规模企业债务成本上升。很多时候，企业无法应对这种债务成本的增加，这破坏了它们的现金流，并随着时间推移导致破产。

事实上，问题并不是发生在利率上升的时候。问题出现在利率最初被人为降低的时候。这时，原本不可行的项目突然显得可行。因此，小企业主需要考虑利率敏感性对其预算的影响。只有在确信即使利率上升也能偿还债务的情况下，他们才应借款投资。

群体效应

接下来的问题是，“为什么企业不能预见到银行将提高利率？”答案在于行为金融学。人类倾向于模仿他人的行为。当利率首次降低时，一些冒险的企业主借入资金并因此赚取了巨额收益。这在其他人中引发了“错过”的恐惧。因此，越来越多的人开始借钱投资于不可行的项目。到繁荣阶段结束时，即使是坚决反对借贷的企业主也决定借款，因为他们似乎做出了有利可图的决策。因此，同伴压力在让大量企业主负债方面发挥了重要作用。

把握市场时机

最后，有些企业家知道银行将在未来某个时候提高利率。但他们相信自己能够把握市场时机，在利率上升前还清债务。问题是，有时他们确实能做到。但在大多数情况下，试图把握市场时机并不是一个可行策略，长期来看会导致巨大失败。

总之，小企业主应该注意他们借款时的利率。他们还应该进行敏感性分析，假设需求会下降，利率会上升。只有在确信自己的项目足够强大，能够经受住这些风暴的情况下，他们才应借款投资。