如何评估中国的增长故事？

中国在过去二十年里经历了快速的经济增长，这一成就被广泛誉为经济奇迹。从一个落后的第三世界国家到成为世界第二大经济体，中国的崛起令人瞩目。然而，中国的增长故事似乎也存在一些问题。世界各地的许多专家认为，中国试图夸大其增长故事以吸引更多外国投资。

这些专家警告说，中国的增长故事与日本泡沫经济有着惊人的相似之处。在20世纪80年代，日本被认为正处于经济增长的边缘。在其经济增长泡沫达到顶峰时，东京一平方英里的土地价格甚至超过了整个加利福尼亚州！然而，这种状况无法持续。结果是，日本经济已经停滞了二十多年。事实证明，日本的经济增长主要依赖于零利率债务，因此是不可持续的。

本文将评估中国经济的基本面，以了解其增长的可持续性。

支持中国的因素

中国人正在以极高的速度储蓄。中国家庭的储蓄率接近收入的50%。因此，中国拥有巨大的资本储备来应对经济问题。此外，中国的大部分债务是以人民币计价的。由于中国政府对人民币有100%的控制权，他们可以通过印钞来偿还债务。这并不是一个理想的解决方案，但它可以防止中国出现债务违约。中国还通过大量购买美国国债，对美国持有相当大的影响力。如果没有中国的投资，美联储将很难出售其债务。

正因为如此，世界各国都有兴趣确保中国的偿债能力。像美国这样的国家会不惜一切代价救助中国。

不透明的数字

对中国最大的批评之一是其公布的数字不透明且经常不准确。中国现在宣布其2017财年的增长率达到了6.8%。批评者认为实际增长率被高估了。这是因为国际机构报告的数字与中国报告的数字之间存在巨大差异。据称，中国一直在报告虚假数字以维持增长幻觉。每个经济学家都知道，增长不可能永远持续。中国已经连续增长了二十多年。如果商业周期理论成立，那么现在应该是中国经济至少停滞的时候了。

巨额债务

中国面临的最大问题就是巨额债务。为了实现6.8%的增长，中国不得不增加超过14%的货币供应量。因此，政府通过印刷过多货币稀释了人民币的价值。除此之外，中国在过去借了太多钱。仅在2017年，中国所借金额就超过了美国、英国、欧盟和日本等主要国家的借款总额！这种情况的发生是因为中国对增长数字的痴迷。现在，中国需要比以前投入更多的资金才能保持相同的增长水平。这是因为GDP已经很大。因此，同样的GDP百分比意味着更大的金额。这也是因为中国经济正走向停滞。保持高增长水平是一项艰巨的任务。

看来，中国政府和企业正在陷入债务陷阱。据估计，超过40%的新发行债务的资金将用于偿还现有债务。因此，这些借款并没有被用于生产性用途。

过剩产能

最初的中国增长主要建立在大宗商品上。有许多国营组织在钢铁、水泥、煤炭等生产方面积累了巨大的产能。然而，世界已经远离了大宗商品繁荣期。如今，大部分经济增长来自服务业。这给中国带来了困难局面。

中国必须谨慎地缩减过剩产能并转向服务业经济。 这是一个挑战，因为中国需要在这一转型过程中避免裁员和破产。纠正过剩产能而不造成任何经济损失几乎是不可能的任务！

房地产泡沫

中国正处于大规模的房地产泡沫之中。一些城市如深圳的收入与房价比率高达40以上。这些数字表明，一场泡沫正在形成。由于这场泡沫，许多中国工人在城市中心无法负担住房。如果这场泡沫破裂，对中国财政的影响将是难以想象的。GDP不会继续快速增长，反而可能会突然崩溃。

总而言之，中国实现了令人瞩目的增长速度。然而，这种增长的质量并不高。对于这个现在世界第二大经济体的偿债能力，仍然存在重大担忧。