什么是Cram Up（挤出安排）？
在大多数破产案件中，高级债权类别的债权人比低级类别更有权力。这意味着重组计划通常是为满足高级债权人需求而制定的。然而，在某些情况下，公司也会重视低级利益相关者的需求。
在过去的一些案例中，债务人公司已经采纳了优先考虑低级债权人类别的计划，尽管这遭到了高级债权人的反对。由于这是一种强加的安排，但效果是相反方向的，因此被称为“挤入”（cram up）。
在这篇文章中，我们将更仔细地了解什么是挤入以及如何使用挤入。
什么是挤入？
在许多情况下，破产公司无法获得替代融资。这意味着他们不能在特定时期内借更多的钱。然而，他们的基础业务很强劲。因此，如果他们能够获得信贷，随着时间的推移，他们将能够偿还所有债权人，无论是低级还是高级！
在这种情况下，高级债权人通常会感到焦虑，并希望尽快收回资金。因此，他们不愿意等待更长时间。他们希望债务人公司简单地出售其资产并立即偿还高级债权人。此时，高级债权人表现得过于急躁。如果他们只是坚持债务，那么每个人，包括低级债权人，都有可能得到偿付。
在这些情形下，高级债务人行为不合理。在这种情况下，债务人公司经常重新调整对高级债权人的债务。这意味着，不是立即出售资产并支付高级债权人，债务人公司决定利用业务资金，产生更多收入，并同时偿还低级债权人。这个过程称为挤入。
挤入的方法
债务人公司通常使用两种方法来进行挤入。它们如下：
-
第一种类型的挤入涉及债务的重置。这意味着将债务恢复到原始条款和条件。当公司因破产相关的现金短缺而无法偿还债务时，整个债务将立即到期。
在这种情况下，如果公司支付他们错过的息票付款，他们可以将旧债务的条款恢复原状。在这种情况下，借款人有责任弥补因债务人未能遵守约定条款而导致的任何损失。
在这种情况下，公司通常会在投票前一段时间开始向贷款人支付欠款。通过这样做，债务人公司能够证明高级债权人的索赔没有受损。因此，它们属于无损害索赔类别，没有投票权。通过阻止高级债权人投票，债务人公司能够使其意见变得无关紧要。
由于整个债务不会立即到期，这种策略在市场利率较高的时候很有用。如果公司要再融资其债务，它将不得不支付更高的利率。当债务到期时间很长，且管理层确信公司的财务状况将在那之后大幅改善时，这种安排也很有利。
-
第二种类型的挤入安排称为延期支付。在这种情况下，债务人公司获得法院批准的计划，以在未来某个日期向债权人提供资金。为了确定该价值，法院首先找到债务的现值。然后，它将当前市场利率添加到债务中，以确定未来某个日期的金额。
需要注意的是，债务人与债权人之间商定的利率变得不相关。相反，应用当前市场利率。毫不奇怪，当当前市场利率较低时，这种安排通常更受欢迎。
还需要注意的是，只有当组织有足够的抵押品来延长贷款时，这种安排才能成为现实。法院仅在确定这种延期不会对债权人产生负面影响的情况下才会批准延期支付。
因此，很明显，债务人公司根据外部市场条件和现行利率选择不同的挤入方法。
当市场提供较高利率时，首选重置；而当市场提供较低利率时，则首选延期支付。
然而，挤入是一种冒险举动，因为高级债权人往往是公司的重要利益相关者，对他们强加意愿可能会在长期内对公司造成伤害。