错误归属效应

错误归属效应是另一个重要的心理障碍，它阻止投资者实现其投资的全部潜在价值。与其他认知偏差一样，这种偏差会扭曲投资者的思维，并促使他们做出所谓的“次优”决策。在本文中，我们将了解什么是错误归属效应以及它如何影响投资者的投资组合。

什么是错误归属效应？

错误归属效应是一种认知偏差，它根据人们是否拥有某物来扭曲投资者对该物的估值。让我们通过一个例子来理解这一点。在一项与错误归属效应相关的研究中，参与者被分发了相同的咖啡杯，并要求他们对其价值进行评估。有两组人，一组作为买家评估咖啡杯的价值，另一组作为卖家评估咖啡杯的价值。研究结束时发现，卖家群体对咖啡杯的平均估价接近7美元，而买家群体对同一物品的平均估价接近3美元！考虑到基础物品相同，这个差异非常大。

在行为金融学中，这种现象被称为错误归属效应。这意味着当一个人拥有股票或投资时，他们往往会变得情感上与该物品产生联系。因此，他们会对这只股票赋予过高的价值。结果，他们的市场世界观变得扭曲和偏颇。由于他们无法客观地评估股票，因此也无法客观地制定交易策略。

错误归属效应如何影响投资决策？

错误归属效应以多种方式影响投资决策。其中一些影响如下：

• 高估投资组合价值： 大多数投资者往往对他们自己的投资组合产生情感上的联系。这就是为什么他们会倾向于高估其投资组合中股票和ETF的价值。这导致大多数投资者有效地定价并出售他们的证券。他们会在心中设定目标卖出价格。然而，一旦达到目标，他们会不断设定更高的目标。这是因为他们认为自己的股票是一个绝佳的选择，不想因为过早卖出而失去这样一笔好投资。

• 持有平庸的股票： 如果投资者购买了一只表现优异的股票，在一开始，很可能会继续持有这只股票很长时间。这是因为投资者已经与某只股票产生了情感联系，因此将其视为赢家。因此，即使后续几年表现平平，投资者也会继续持有这只股票。例如，如果一只股票在前两年提供了25%的回报，而在接下来的十年里每年仅提供5%的回报，投资者将继续长期持有这只股票。

• “持有”推荐： 研究分析师专门设立了一个“持有”推荐类别，以满足错误归属效应的需求。一般来说，应该只有两个类别，即买入和卖出。如果当前价格是一个很好的交易机会，并且你今天持有这只股票，那么你实际上是在买入这只股票。在高度流动的市场中，不卖出可以被视为买入。然而，研究分析师知道，有许多投资者不会在当前价格买入这只股票。但是，如果他们已经拥有这只股票，他们会认为它更有价值，因此也不会卖出。这就是他们设立了整个“持有”推荐类别的原因，因为他们知道错误归属效应的存在。

投资者如何管理错误归属效应？

既然我们知道错误归属效应可能对投资组合造成破坏，了解如何管理它就显得尤为重要。

• 考虑机会成本： 避免错误归属效应的最佳方法是意识到它的存在。这可以通过问自己机会成本来实现。如果从下一个最佳机会中获得的收益明显高于当前股票的收益，那么必须卖出股票，并将资金重新投资以最大化收益。如果你孤立地看待5%的收益，你可能会受到错误归属效应的影响。然而，如果你将5%的收益与8%的收益进行比较，你就能看到这种偏差并避免它。

• 心理所有权： 最后，重要的是要将股票和投资视为达成目的的手段。人们不应该对自己投资产生不必要的感情依赖。

总之，错误归属效应是一个重要的偏差，会扭曲投资者的心态。避免错误归属效应的能力可能是成功与失败之间的区别。