Development Impact Bonds and How They Are Evaluated

发展影响债券是一种新型的金融工具，正在市场上崭露头角。

这些债券的引入是为了确保金融家的盈利动机也能在满足社会企业家的发展需求时得到满足。

什么是发展影响债券？

发展影响债券是一种旨在满足社会发展需求的三方金融工具。这三方分别是：

1. 捐助者
2. 金融家
3. 接受资金的非政府组织或社会企业家

世界各地有许多捐助者希望帮助穷人。然而，他们希望确保自己的投资不会打水漂。因此，他们只愿意资助那些能够保证产生影响的企业家。发展影响债券使这一点成为可能。

当发行这些债券时，会制定三方协议。

2. 首先，金融家向一个具有影响力的创业者提供资金。由于金融家是在冒风险为创业者提供资金，他们会进行所有必要的尽职调查，以确保只有有价值的项目才能获得资金。

3. 在第二步中，创业者按照预先设定的目标完成开发任务。一旦任务完成，就会提供任务完成的证明给捐助者。捐助者随后将整个实施成本连同溢价退还给投资者。

为什么发展影响债券对每个人都是一场双赢？

发展影响债券对所有相关方都是一场双赢的局面。

• 捐助者不必评估每个项目。相反，他们已经将这一责任委托给了金融家，后者已经有评估发展项目财务可行性的基础设施。

  众所周知，捐助者的资助周期非常长。他们倾向于详细审查每个项目。捐助者通常会要求计划的相关指标以确保其成功。

  问题在于社会企业家没有时间或专业知识来准备如此详细的计划。此外，行政任务只会增加成本。另一方面，私人金融家以其较短的融资周期而闻名。他们可以在短时间内评估更多项目并仍能做出准确的决策。

• 社会企业家不必经历从捐助者那里获取资金时通常会遇到的官僚主义和繁文缛节。相反，他们可以直接从金融家那里获得资金，而金融家后来则由捐助者偿还他们的投资。

• 金融家也受益，因为他们有稳定的项目流可以资助。只要企业家按计划实施项目，他们就能获得保证的回报。

如何评估影响力投资？

影响力投资的评估方式与传统投资不同。这是因为传统投资的参数相对简单。资本流向提供最高风险调整回报的投资。

当考虑影响力投资时，评估标准变得非常不同。这些投资通常是牺牲性投资，投资者自愿接受较低的风险调整回报率。相反，他们更关注某些社会方面。

问题是这些社会方面对每个投资者来说可能是不同的。有些人可能关心美国无家可归者的情况。其他人可能关心孟加拉国清洁水源的可用性。一些投资者可能更倾向于缓解非洲的饥饿危机。

社会企业家因此需要了解各自捐助者的目标。他们不能制作一个通用的提案并将其呈现给所有投资者。

事实是，影响力投资比传统投资需要更多的工作。当捐助者做出慈善决定时，他们只需要优化社会成果。另一方面，当投资者做出财务决策时，这些决策完全基于数字。

当涉及发展影响债券时，需要同时优化这两种结果。这限制了可行项目的数量，因为这些目标通常是互斥的。

发展影响债券的问题？

发展影响债券的资金来源于金融家。他们主要关心的是盈利。他们的盈利能力完全取决于企业家执行项目的成功程度。这就是为什么只有经过验证的模式才会通过这些债券获得资金。

金融家希望最小化执行社会影响项目失败的风险。因此，他们只资助那些已经经过测试并且成功率较高的模式。

这里的问题是这些债券不支持创新。根据JP摩根的一份报告，约有460亿美元投资于社会影响项目。其中只有3%的资金用于为新的、创新的项目提供种子资金。因此，某种程度上，发展影响债券阻碍了社会创业领域的创新。

总而言之，发展影响债券无疑是一种革命性的金融工具，将在欠发达地区人们的生活方面产生巨大影响。但同时也必须认识到，这些工具并不完美。它们需要进行调整，以确保它们也能支持创新和创业。