逆向投资

行为金融学的兴起催生了多种新的投资策略。逆向投资就是其中之一。直到大多数人遵循传统的基于现金流的金融模型时，这种策略才得以出现。然而，自从行为金融学崭露头角以来，逆向投资也随之而来。在过去二三十年里，许多投资者一直采用这一方法，并对其在财富创造中的有效性深信不疑。本文将探讨什么是逆向投资以及它如何影响投资者决策。

什么是逆向投资？

逆向投资是一种投资技巧，在这种技巧中，投资者计划做与市场相反的事情。 这一投资理念源自沃伦·巴菲特的名言：“当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪。”

在正常的市场中，人们会寻求专家的建议，然后购买被推荐的股票。然而，对于逆向投资者来说，情况并非如此。事实上，按照这种理念，投资者实际上会跟踪那些被专家推荐的股票，并试图远离它们。

其背后的假设是，散户投资者通常是错误的。因此，必须努力去做与散户投资者被推荐做的事情相反的事。

逆向投资是否是一种行为偏差？

逆向投资可以被视为一种投资策略或行为偏差，这取决于它的使用方式。事实上，逆向投资作为一种策略，旨在利用其他人的偏差。例如，过度自信、乐观以及代表性偏差会导致某些股票估值过高。如果我们采用逆向投资的方法，就可以避免这种高估值。

然而，逆向投资应该只作为一种指标来使用。 并不是说某个投资不受欢迎就意味着人们忽略了它的潜在价值。在很多情况下，投资不受欢迎是因为它有较差的基本面。

因此，逆向投资只能作为指标来使用，还需要进行其他评估以识别投资机会。如果盲目地用逆向投资哲学来反市场而行，那么它就不再是策略而是变成了偏差。

为什么逆向投资有效？

接下来要回答的问题是，为什么逆向投资有效？这种技术在现实生活中如何用于识别投资机会？

• 流行度扭曲估值： 逆向投资者认为股票的估值不仅受现金流影响，还受其他因素如流行度的影响。这意味着两种投资可能提供相同的现金流。然而，如果其中一种更受欢迎，那么它的价格会更高。因此，热门资产往往被高估。

因此，从这个角度看，不受欢迎的资产往往被低估。这意味着流行度扭曲了估值。因此，逆向投资者会跟踪股票的流行度。他们通过关注著名经纪和投资公司的新闻通讯来做到这一点。

对买入推荐的股票给予一定数量的分数，对卖出推荐的股票也给予一定数量的分数。最后，所有推荐的分数相加形成一个流行度指数。逆向投资者选择最不受欢迎的股票进行进一步分析。他们只是试图找出那些现金流良好但因为缺乏流行度而被低估的股票。

• 不切实际的预测： 逆向投资有效的另一个原因是，估值股票时使用了精确的预测。

问题在于，几乎不可能做出精确的预测。未来是高度不可预测的，因此随着时间的推移，这些预测会变得不切实际。这就是为什么一些看似合理估值的股票突然显得过高或过低。

逆向投资试图利用这种突然的变化以及随之而来的过度反应。

逆向投资的陷阱

逆向投资有许多陷阱，以下是其中的一些：

• 难以实践： 首先，逆向投资是一种难以遵循的技术。正如我们所见，人类容易受到情绪的影响。因此，完全违背市场的做法需要极大的勇气和信念。

许多投资者开始采用逆向投资。然而，在中途，他们被情绪压倒，最终改变了方向。

• 失败的可能性： 逆向投资并不是成功的保证。使用此策略做出的投资决策也可能出错，并可能对投资者的投资组合造成严重损害。有时，炒作可能是真实的，而试图避开炒作的投资者可能会错过一个好的投资机会。

总之，逆向投资是一种广泛使用的策略，它利用其他投资者的行为偏差。然而，这种策略也需要谨慎使用，否则也可能对投资组合造成潜在损害。