资本预算与折旧

尽管折旧是一种非现金支出，但它在资本预算中依然扮演着重要角色。原则上，它不应影响现金流量。 这就是为什么在计算现金流时会将其加回的原因。

由于折旧从未以现金形式从我们的银行账户中流出，因此我们仍然持有这些现金。乍一看，折旧似乎没有任何影响。我们在计算利润表中的净利润时扣除折旧和摊销，然后在计算现金流时将同一金额加回，从而抵消其影响。

然而，折旧的影响远不止于此。折旧间接地影响了现金流量。本文将描述这一影响。

折旧与税收

确实，折旧是一项非现金支出。但折旧是可税的。因此，我们支付的折旧金额会影响我们支付的税款。记住，在计算净利润时，我们从EBITDA中减去折旧和摊销，得到税前利润。这是征税的基础，我们从中得出税后利润。

因此，折旧金额越高，应纳税所得额就越低，相应地，缴纳的税款也越少。因此，折旧通过减少应缴税款间接影响了现金流量！高折旧可能会对现金流量产生积极影响！

折旧税盾

我们可以计算出因为折旧而减少的确切税款金额。这被称为折旧税盾。让我们通过一个例子来理解这一点：

包含折旧

不包含折旧

EBITDA

$2000

$2000

折旧

$500

$0

税前利润

$1500

$2000

税率40%

$600

$800

税后利润

$900

$1200

如上所示，考虑折旧时，我们缴纳的税款减少了$200，即缴纳$600的税款而不是$800。因此，$200是税盾。然而，我们不必进行完整的计算才能得出税盾的金额。

快速确定税盾金额的方法

这个计算可以简化。我们可以认为每有$1的折旧，我们就节省了$0.40的税款。因此，要找出税盾的金额，只需将总折旧金额乘以当前税率即可。

例如：$500 * 0.40 = $200，这与上面的详细计算结果完全一致。

我们需要了解的是，税盾金额会随着折旧金额的变化而变化。

因此，加速折旧方法会在前期提供更高的税盾，而直线折旧方法则不然。此外，因为我们将来会折现这些税盾的价值，所以时间价值的概念适用。这就是为什么加速折旧方法比直线折旧方法更受欢迎的原因。