BRICS：投资者的下一个前沿

摘要

2008年的全球经济危机让全球投资者意识到，他们需要超越西方经济体来实现资本投资回报。事实证明，BRICS（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）在经济衰退期间能够保持超过5％的年增长率，这使得增长乏力的西方经济体相形见绌。

此外，由于西方需求下降和债务累积，西方国家的消费者开始减少消费并增加储蓄。加之BRICS正在积极向全球资本敞开大门，这些因素足以促使全球投资者寻找新的市场。

除此之外，BRICS也在大力改善基础设施，这创造了投资需求。同时，这些国家中迅速壮大的中产阶级意味着一个新的消费者群体正在形成，一些专家称之为“万亿美元奖品”，因为这些市场带来了巨大的商机。

本报告评估了新兴市场对西方投资者的吸引力，并评估了在这些国家开展业务所面临的挑战。本报告的主要主题是，尽管新兴市场存在许多固有的挑战，但它们代表了一个有价值的潜在投资机会。

引言：万亿美元奖品

BRICS（由高盛分析师Jim O’Neill命名的巴西、俄罗斯、印度、中国和南非的集团）代表着全球经济增长的下一个前沿。事实上，他们在过去十年中的大部分时间里都实现了两位数的增长率，即使在全球经济危机期间，它们也平均保持了5-6％的增长，这意味着它们正在成为西方经济主导地位的有力竞争者。的确，O’Neill估计，在未来二十年内，BRICS将很快能够挑战西方，尤其是中国有望超越美国。

此外，BRICS之所以具有吸引力是因为“万亿美元奖品”或新兴消费阶层及其购买力为寻求增长的西方跨国公司提供了前景。BRICS拥有需求而非供应，这意味着寻求投资的西方公司在寻找“双重打击”的组合时可以考虑它们，即满足需求和缓解供应。

除了这些方面，正如本报告后续部分详细讨论的那样，人口年轻化、英语流利以及庞大的劳动力可以以西方同行一半甚至更少的工资工作，这意味着它们为西方公司提供了宝贵的机会。

最后，使BRICS如此诱人的原因是，它们比似乎陷入身份危机、移民问题以及面对严重经济衰退和“灰色冲击”（大多数生产性劳动力的老龄化）的西方更有活力。考虑到BRICS的相对优势和西方的劣势，本报告建议BRICS作为全球投资者的下一个前沿是一个严肃的选择。

新兴市场的机遇

如前文所述，BRICS正在成为全球经济中不可忽视的力量。它们持续高增长率的事实使它们对全球投资者具有吸引力。更重要的是，它们最大的优势是“人口红利”，即青年人口占总人口的比例较高，这意味着BRICS有能力吸收投资者所能提供的任何程度的投资。

此外，BRICS正在建设世界级的基础设施（特别是中国），虽然正如我们稍后讨论的那样，印度在这方面落后了，但其他新兴市场确实在竞相建设未来的基础设施。俄罗斯已经拥有良好的基础设施，但由于近年来的忽视，其中一些已经退化。然而，最近成功举办了索契冬季奥运会意味着它获得了经济增长所需的必要推动。

除此之外，BRICS还有另一个优势，即它们能够抵御经济衰退，因为它们的经济尚未饱和，这意味着它们有潜力更快、更强地增长。

另外，BRICS特别是印度还具备了解西方商业流程的优势，这意味着它们可以将自己的经济转化为信息经济，就像印度已经做到的那样，俄罗斯和中国正在赶上这一趋势。南非也正在成为知识型经济模式的有力竞争者，考虑到它与印度一样，人口熟练掌握英语且拥有世界级的基础设施，它有可能从阴影中走出来，争夺未来的增长。

最后，如引言中提到的，BRICS正在以一种狂热的速度消耗资源和成品，这意味着西方制造商的多国企业有机会找到大型而相对未开发的市场来销售他们的产品。

新兴市场的挑战

前几节讨论了新兴市场的机遇和令人着迷的客户基础。这掩盖了一些全球投资者在与BRICS做生意时面临的挑战。

例如，中国尚未采用全球接受的仲裁和争议解决规范，这意味着希望起诉合作伙伴违反合同的西方公司面临艰难的维权之路。此外，许多专家认为中国的银行体系过于不透明，与生产、消费相关的统计数据需要谨慎对待。

至于印度，高水平的腐败使得寻求快速审批和项目批准的投资者面临极大困难。除了这些瓶颈外，印度的基础设施尚未达到舒适水平，尽管我们谈论的不是西方标准的道路、港口、机场和连接，但在某些情况下，内陆地区太偏远，无法进行有意义的商业活动。政治僵局和过去两年出现的政策瘫痪带来了额外的挑战。

俄罗斯和巴西似乎进展顺利，除非触及政治不稳定和大规模运动抗议精英及其接管国家的问题。事实上，近几个月来，这些国家的政治气候因广泛抗议而恶化，这与腐败现象相结合，构成了严峻的挑战。

最后，南非在许多方面表现良好，但民众普遍对种族融合失败表示不满，尤其是在后种族隔离治理形式下。常见的抱怨是，种族隔离的结束只惠及少数精英，而牺牲了多数人的利益。

结论：前方道路

本报告详细介绍了新兴市场的激动人心的机遇以及其中固有的陷阱。近几个月来，BRICS特别是印度遭遇了货币危机，而作为主力军的中国正面临着信贷危机。加上美国联邦储备系统的量化宽松计划的缩减，似乎“繁荣”在新兴市场的日子已经结束。然而，现在就放弃BRICS还为时过早，因为它们的基本面仍然强劲，尽管遇到了挫折，但很明显它们很快就会复苏。

以印度为例，即将到来的选举受到投资者密切关注，因为普遍认为稳定和变革的选票会带来更快的决策、减少审批延迟，并解冻过去两年的政策瘫痪。

至于中国，尽管最近出现了企业违约和信贷危机，但政府致力于维持其增长速度，关键点在于西方对中国的投资过于深厚，不会轻易动摇。

俄罗斯则完全不同，因为它拥有全球公司渴求的资源，加上新兴寡头们希望一个稳定和繁荣的俄罗斯，该国仍然是一个安全的赌注，尽管其最近在乌克兰的行为引发了一些对其意图的担忧。

总之，虽然BRICS的投资者可能在寻求回报时面临坎坷的道路，但可以说，目的地就在眼前，双位数增长重返BRICS的可能性是显而易见的。