基准率谬误

人类的大脑充满了各种各样的谬误。在做出投资决策时，投资者会面临多种偏差的影响。

在这个模块中，我们讨论了许多这些偏差。基准率谬误是直接影响投资者决策过程的重要偏差之一。基准率谬误实际上比其他谬误更复杂。

这就是为什么这种谬误可能难以理解的原因。解释如下：

什么是基准率谬误？

基准率谬误是指人们倾向于优先考虑某一信息集，而忽略另一信息集的倾向。例如，在做出财务决策时，投资者会在不同时间点收到不同的信息。由于基准率谬误，投资者往往会忽略重要信息，而基于不相关的信息来做决定。

这种谬误的根本原因在于无法区分哪些信息可能是相关的，哪些信息可能是无关的！这种无能通常是由一个错误的信念引起的。

出于某种原因，投资者可能认为统计数据不适用于他们，因此可能会基于错误的数据集来做决策。

这种谬误是由诺贝尔奖得主心理学家卡尼曼和特沃斯基发现的，他们在行为金融学领域已经因其贡献而广为人知。

不同类型的信息

基准率谬误假设投资者在一段时间内会接收到关于一项投资的不同类型的信息。如果所有信息的内容相同，那么信息来源的多样性并不会产生重大影响。

然而，如果信息内容不同，那么投资者就必须做出选择。这正是他们可能会因为基于错误的信息源而犯错的地方。

为了理解这种谬误，我们必须了解信息的不同来源。对于每项投资，都会随着时间积累不同的信息。

例如，当投资者投资一家公司时，会有多年的历史信息为其未来的预测设定先例。这些历史信息基于统计和实证证据，因此常被称为“基准率”。另一方面，我们有最近收到的信息。

例如，该公司可能会提供季度财报，这可能完全偏离了预期。在这种情况下，这种信息是事件特定的信息。这种季度收益下降可能是一次性事件，由外部因素触发。

在这种情况下，投资者面临着一个两难境地，即历史信息（即基准率）与事件特定信息之间存在差异。

大多数投资者往往忽视历史方面，并根据新信息做出决策。这是因为他们常常认为新的信息更加更新，因而错误地认为统计数据现在变得无关紧要。

显然，这可能导致负面的财务后果。让我们看看一些这些后果。

基准率谬误的后果

• 最明显的副作用是过度反应某些市场事件。容易受到基准率谬误影响的人会根据近期事件快速做出买卖决策。

  因此，容易受到基准率谬误影响意味着交易比应有的频率更高。传统的金融理论假设新的信息会被立即准确地反映在证券的价格中。

  然而，在大多数情况下，人们倾向于过度反应，价格波动的方向与应该的方向相反。这些波动并非永久性的，随着时间的推移，这些变化会被侵蚀。

• 受到基准率谬误影响的投资者由于其草率的决策往往会蒙受损失。

  由于亏损，他们往往会对手动投资过程感到失望。

  许多受到基准率谬误影响的投资者报告称减少了市场上的投资。基准率谬误的最终结果通常是投资者倾向于更多地投资于债务产品，尽管从理论上讲，他们本应承担更多的风险。

如何避免基准率谬误？

基准率谬误的根本原因是投资者倾向于做出极其迅速的决策。可以通过以下措施来避免这种情况：

1. 避免仅根据近期事件做决策。重要的是将近期事件放在长期视角下进行分析，然后再做决策。

2. 避免独自做所有决策。聘请一位可信且公正的顾问，并在实际执行决策前与其讨论你的决定。

3. 避免以短期心态进行投资。当投资者的投资期限长达数十年时，较小的事件似乎只是在更大图景中的一个小波动。

总而言之，基准率忽略会不知不觉地潜入我们的思维。作为知情的投资者，我们需要采取措施确保这种行为不会导致我们在短期内做出短视决策，并在长期内遭受损失。