是不是在经历股市泡沫？
2017年是全球股市表现异常出色的一年。2018年的开始也是如此。这使得许多人怀疑我们是否正处于一种狂热的阶段。这种可能性不应被排除。
道琼斯指数在过去一年的每个月都有所上涨。这种增长没有明显的原因。这让许多投资者怀疑他们是否处于上升期。
上升期是指崩溃前的涨势。在这种情况下，资产价格以惊人的速度增长，仅由积极的情绪驱动。这种情况恰当地描述了全球股票市场的现状。
许多分析师确实认为我们正处于泡沫之中。另一方面，也有人认为这不是泡沫。在这篇文章中，我们将更仔细地研究这两种观点。
为什么看起来像泡沫？
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GDP与市值比率：沃伦·巴菲特曾使用GDP与市值比率作为预测股市泡沫的主要指标。目前该指标值为145%，远高于平均75%的水平。实际上，这一数值仅在一次历史事件中超过此值。
在2001年互联网泡沫爆炸前，该比率曾达到148%。因此，如果这个指标可信，那么美国的股市现在严重高估。全球股市的情况也没有什么不同。这可能是历史上最大的泡沫之一。
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市盈率（PE比率）：就像GDP与市值比率一样，市盈率是一个简单的指标，可以大致估计市场是否被高估。与GDP与市值比率类似，当前市盈率也处于历史高位。
纽约证券交易所的平均市盈率约为21倍。现在已经接近翻倍，达到了40倍。许多人认为这是因为市场预期未来的盈利能力会增加。然而，目前并没有乐观的理由。
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增长率对比：股价的增长通常与收益的增长有很高的相关性。但目前并非如此。过去两年左右，收益的增长非常缓慢。
大多数公司的表现都平平无奇。然而，估值却以惊人的速度增长。这让人想起2001年科技泡沫时期，当时估值飙升至前所未有的水平而没有任何理由。
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低利率：美联储将美国的利率保持在历史最低水平，以刺激经济增长并从2008年的股市灾难中恢复。然而，接近零的利率意味着股票没有面临任何真正的竞争。
没有人投资于定期存单等工具。几乎所有的资金都流入了股市。
许多分析师认为，利率很快会上升，狂欢将会结束。美联储主席珍妮特·耶伦已经提高了利率，未来也可能继续这样做。
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科技股狂热：在2001年危机中，大部分估值流向了一小部分科技公司。2001年危机中领头的是微软、英特尔、思科和戴尔。现在科技公司也在推动市场。只是现在领头的是Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌。
考虑到杰夫·贝索斯已经成为世界首富的事实。他的财富超过了比尔·盖茨曾经拥有的财富！
还要注意，Netflix的股票在过去五年内增长了2500%。尽管亚马逊和Netflix都是具有强劲基本面的公司，但它们的估值似乎有些过度。
为什么这看起来不像泡沫
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温和的通货膨胀：许多分析师认为，只要美联储不大幅提高利率，当前的估值就是可持续的。因此，通货膨胀就显得重要了。只有当通货膨胀失控时，美联储才会提高利率。
目前，美国的通货膨胀率并未以惊人的速度增长。因此，大幅度加息的可能性很小。所以，即使这是一个泡沫，这也可能是一个持续一段时间的泡沫。
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负责任的借贷：次贷危机以及2001年的科技泡沫都不同程度地涉及了不负责任的借贷。许多专家认为，只要不负责任的借贷不是常态，泡沫是不可能发生的。他们认为现在的情况并非如此。
公司和银行都谨慎避免不负责任的借贷。此外，公司也没有雇佣过多人员并承担过多负债。
崩溃只能在事后才能被预测。这是因为，在崩溃之前，总会有不同的论点试图说服人们“这次不一样”。
所有主要投资者都警告说，牛市可能即将结束，熊市可能会在未来12到18个月内接管。